07/11/2025 16:45
【數據前瞻】機構料中國10月CPI負轉平，PPI跌幅再收窄
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核心摘要：
中國國家統計局將於11月9日公布10月CPI及PPI數據，34家機構預測CPI同比由-0.3%轉平，33家機構預估PPI同比跌幅從2.3%收窄至2.2%（八個月最小）。
事實要點：
▷ 34家機構預測10月CPI同比由-0.3%轉平
▷ 33家機構預估PPI同比跌幅收窄至2.2%（八個月最小）
▷ 蔬果價格回升或帶動CPI同比改善0.2個百分點
▷ 10月PMI原材料及出廠價格指數均回落0.7點
▷ PPI環比或轉為-0.1%（前兩月均0%）
中國國家統計局將於11月9日公布10月CPI及PPI數據，34家機構預測CPI同比由-0.3%轉平，33家機構預估PPI同比跌幅從2.3%收窄至2.2%（八個月最小）。
事實要點：
▷ 34家機構預測10月CPI同比由-0.3%轉平
▷ 33家機構預估PPI同比跌幅收窄至2.2%（八個月最小）
▷ 蔬果價格回升或帶動CPI同比改善0.2個百分點
▷ 10月PMI原材料及出廠價格指數均回落0.7點
▷ PPI環比或轉為-0.1%（前兩月均0%）
*中金公司：蔬果價格回升或帶動CPI改善*
中金公司宏觀團隊報告稱，菜籃子價格上漲可能帶動CPI同比由負轉正，而隨著反內捲帶來的提振效果消退，PPI環比或再度轉負。
該團隊指出，豬肉價格對CPI同比拖累持續，而蔬果價格回升或邊際改善CPI同比0.2個百分點。非食品方面，國內燃油價格有所下調，但低基數帶動同比降幅收窄；「以舊換新」政策或對相對品類消費品價格仍有支撐；國慶中秋假期帶動居民出行服務需求，服務類價格表現或整體溫和。此外，10月官方製造業PMI主要原材料購進價格指數和出廠價格指數相較9月均回落0.7和0.7個點，其隱含的PPI環比或走弱至-0.1%；8月和9月均為0%。
*申萬宏源：反內捲落地滯後，中下游產能仍過剩*
申萬宏源證券首席經濟學家趙偉表示，進入四季度，CPI面臨低基數，加之服務消費韌性支撐核心CPI，預計整體CPI同比回升至0%以上。前期生豬存欄增加對豬價約束仍在，但進入四季度低基數或對食品CPI有較大拉動。核心CPI方面，10月下旬金價回落，但全月仍呈上漲態勢，或繼續支撐首飾等價格。同時服務業PMI改善，假期消費價格表現也較好，或繼續推升核心服務CPI，預計10月CPI同比或修復至0.4%。
PPI方面，他認為，10月PPI修復程度有限。10月以來上游大宗商品明顯漲價，或推動PPI溫和恢復，但受反內捲落地滯後影響，中下游產能過剩問題仍較明顯，令中下游價格修復斜率偏慢。
《經濟通通訊社7日專訊》