《投資智慧－鄧聲興》「垂釣經濟」風口已至，樂欣戶外具龍頭優勢

　　《投資智慧》雖然國家政策以內需推動經濟，但傳統消費股面對內捲問題，所以必須尋找新消費股的投資機會。近日，抖音《2025垂釣消費趨勢報告》揭示，釣魚已成功吸引龐大的年輕消費群體，平台相關商品年銷售量高達4.04億單，動銷商家數量按年激增91%。背靠內地約1.4億活躍釣魚愛好者的深厚根基，這個市場展現出驚人的增長潛力。在此風口之上，即將登陸港股的全球最大釣魚裝備製造商樂欣戶外(02720)，憑藉其紮實的海外基礎與全產業鏈布局，已準備好捕捉這場由「消費新力軍」驅動的結構性增長機遇。
　
　　樂欣戶外的核心競爭力，在於其經過30年積累所建立、難以複製的全球龍頭地位與一體化供應鏈。根據弗若斯特沙利文報告，公司2024年收入佔據全球市場23.1%、中國市場28.4%的份額，遙遙領先競爭對手。其產品組合龐大，涵蓋超過1萬個SKU（單品），並與迪卡儂、Pure Fishing等全球頂級戶外零售商及品牌建立了深度、穩固的合作關係。這種「製造＋品牌」雙重優勢，構成了其堅實的業務護城河，並直接體現在穩健的財務表現上：公司股東應佔溢利持續增長，預計2025年將不低於7300萬元，按年增速有望超過三成；毛利率亦從2022年的23.2%穩步提升至2025年首8個月的27.7%，顯示出良好的盈利改善趨勢。
　
　　展望未來，公司的增長故事將由「海外根基」與「內地新機遇」雙輪驅動。一方面，其產品已銷往逾40個國家，在歐美等成熟市場根基深厚，並透過收購英國知名品牌Solar，成功拓展高價值的OBM（原品牌製造）業務，為其全球化品牌運營積累了寶貴經驗。另一方面，公司正將戰略目光聚焦於中國及東南亞等新興市場。內地年輕一代消費者的湧入，不僅帶來了銷量增長，更推動產品向專業化、個性化與場景化升級，這恰好對應了樂欣戶外在產品設計與快速響應供應鏈方面的核心能力。
　
　　對於投資者而言，樂欣戶外的上市提供了一個獨特的投資視角：其不僅是傳統製造業的代表，更是捕捉中國新興戶外生活方式與「悅己經濟」崛起的稀缺標的。其全球龍頭的規模效應、持續提升的盈利能力，以及對高速增長內需市場的戰略卡位，共同構成了長期投資價值的基礎。隨著募集資金用於開發新品牌、升級產能及數字化建設，公司有望進一步強化其競爭優勢，在垂釣這個看似小眾、實則廣闊的賽道中，持續擴大領先身位。《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人　鄧聲興》
　
*筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　
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