《專家之言－李偉傑》港股逐步轉為有條件反彈，能否再突破關鍵仍在油價

　　《專家之言》近期港股氣氛開始出現微妙轉變，由原本偏弱震盪，逐步轉為有條件反彈，觸發點來自外圍一個關鍵變數：油價。

　　美國總統特朗普早前宣布啟動「自由計劃」，動用美軍力量護航受困於霍爾木茲海峽的商船。消息公布後，市場對供應中斷的憂慮有所降溫，油價隨即回落。對環球資產而言，這個變化相當重要，因為油價某程度上等同通脹預期的領先指標，一旦回落，資金對風險資產的接受程度自然提升。

　　港股亦在這個背景下出現技術性反彈。短線而言，市場普遍將反彈初步目標放在26500點水平，屬於一個合理的阻力區間。不過，指數能否進一步突破，關鍵仍然落在油價走勢之上。若未來油價能進一步回落至接近90美元水平，將有助壓低通脹預期，同時改善市場風險偏好，港股才有條件由反彈演變為較具持續性的升勢。換言之，現階段的反彈，仍屬「有條件反彈」，而非全面轉勢。

*七家AI公司接入五角大廈機密網絡，AI相關股有望受惠*

　　另一方面，中線主線亦逐步清晰。美國國防部日前宣布與七家科技公司簽署協議，允許AI工具接入五角大廈機密網絡。這項合作的象徵意義遠大於其表面內容，反映AI技術正由商業應用進一步提升至國家戰略層面。

　　當AI進入軍事及情報體系，其需求將更趨穩定且長期化，對算力、晶片及相關基建的需求亦會同步提升。這對亞洲區AI相關股份形成中線支持，尤其是具備供應鏈優勢的企業，有望受惠於新一輪資本開支周期。

　　市場近期亦開始出現相關資金流入跡象，部分AI概念股在調整後重新獲得承接，反映資金並非單純短炒，而是有部署中線倉位的傾向。因此，AI板塊仍然值得繼續關注，尤其在回調時分段吸納的策略，風險回報相對合理。

*特朗普訪華帶來額外正面催化，惟仍建議分段部署為主*

　　至於宏觀層面，五月中特朗普訪華亦為市場帶來額外正面催化。中美關係過去一段時間存在不確定性，而任何關係緩和的訊號，均有助降低市場風險溢價。隨著訪華預期升溫，投資氣氛明顯改善，資金流入增加，帶動港股整體估值出現修復。

　　整體而言，現階段港股正處於由弱轉穩的過渡期。短線仍需觀察油價走勢能否進一步回落，而中線則可繼續圍繞AI產業鏈作部署。同時，中美關係的階段性改善，亦為市場提供一定支持。

　　操作上，仍建議保持靈活，避免過早過度進取，在確認趨勢進一步改善前，以分段部署為主，會較為穩妥。恒指下方支持位置維持在250天牛熊分界線25400點。《天風國際　李偉傑》（筆者為證監會持牌人，筆者及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新股上市申請擁有財務權益）
　
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