《魚缸博客》iPhone Duo爆災情，蘋果供應鏈股份會唔會一齊「裂」？

　　《魚缸博客》iPhone Duo 10月23日正式開賣，開賣首日社交平台已經瘋傳螢幕裂紋嘅照片。有澳洲用家話，拎到手機約6個鐘、開合唔夠20次，向朋友展示展開時，先感到內鉸鏈下方有異樣，隨後聽到清晰一聲，螢幕就沿鉸鏈裂開。中國都有用家表示，正常展開螢幕時聽到「哢嚓」一聲，摺疊處出現約3公分裂痕。

　　最值得留意嘅係，iFixit拆解報告指出，好多用家嘅螢幕故障都發生喺同一區域附近，即右半邊螢幕中間偏下位置。iFixit提出兩個可能原因：手機閉合時中央支撐桿未能正確縮回，對螢幕施加過大壓力；或者引導鉸鏈運動嘅弧形導軌喺摺疊過程中高於周圍元件，干擾螢幕。呢個唔係「個別用家唔識用」咁簡單，而係結構設計層面嘅潛在問題。

　　消息傳出後，蘋果(US.AAPL)股價喺10月26日收報343.91美元，跌1.1%。跌幅唔算誇張，原因有幾個。第一，iPhone Duo嘅出貨量預測係全年500萬部，相對蘋果全年超過2億部iPhone出貨量，佔比只係約2.5%。就算全部召回，對蘋果整體營收嘅直接衝擊都有限。第二，蘋果有一年保固，如果檢測確認係材料或製造瑕疵，可以免費換機。有澳洲用家已經即場獲得更換新機。呢個意味住，蘋果選擇「先換機、後調查」，避免公關災難擴大。

　　但真正嘅風險喺品牌聲譽。蘋果用咗咁多年先建立起「品質可靠」嘅形象，第一款摺疊機就爆出結構問題，對未來摺疊產品線嘅消費者信心會有影響。尤其係內螢幕維修費高達8749港元，如果保固期後先裂，用家要硬食呢筆錢，怨氣會好大。

　　對供應鏈股份來講，要分清楚「邊個受惠、邊個受罪」受惠一方：鉸鏈同結構件供應商。　如果蘋果要修改設計或者加強鉸鏈結構，相關零件供應商反而可能接到更多訂單。領益智造向北美大客戶供應鉸鏈精密結構件、屏幕支撐板等；藍思科技供應UTG超薄柔性玻璃、玻璃支撐板等。呢啲公司嘅股價短期可能因為「災情」而受壓，但如果蘋果決定加強結構設計，佢哋嘅單價同出貨量反而有機會上升。

　　受罪一方：螢幕面板供應商。雖然報導冇明確指出iPhone Duo嘅螢幕由邊間供應，但柔性OLED面板嘅品質問題，一定會令蘋果對供應商嘅品控要求更加嚴格。如果調查結果指向面板本身嘅缺陷，相關供應商嘅議價能力同訂單份額都會受影響。

　　蘋果本身11月2日業績公布係關鍵。如果管理層喺業績會上被問到iPhone Duo嘅品質問題，而答案令市場滿意（例如話「已識別問題、正在修正」），股價壓力會紓緩。但如果支吾以對，或者唔肯披露調查進展，市場就會擔心有更多隱藏問題。供應鏈股份方面，要睇蘋果會唔會正式宣布調查結果。如果確認係鉸鏈設計問題，結構件供應商短期受壓，但中長期可能受惠於設計改良帶來嘅訂單升級。如果確認係面板問題，面板供應商就麻煩。

　　iPhone Duo嘅災情，本質上係第一代產品嘅結構風險。學方保僑話齋，蘋果首次涉足摺疊手機，喺機身厚度、鉸鏈扭力、螢幕摺痕隱形度同內部應力緩衝之間要取得嚴苛平衡，缺乏前代產品嘅長期市場驗證，個別批次螢幕組件嘅品質微差，就容易喺應力最集中嘅摺痕區域顯現問題；對於投資者嚟講，呢件事嘅啟示係：唔好將「新產品爆災情」簡單等同「相關股份要跌」。要分清楚邊個環節出問題、蘋果嘅應對策略係乜、供應鏈嘅議價能力有冇改變。

　　短線嚟講，市場情緒會令相關股份波動。但中長線嚟講，如果蘋果能夠快速修正設計，iPhone Duo嘅銷量未必會大幅偏離預期，始終預購反應「非常驚人」，部分機型交付時間一度延長到約14個禮拜。

　　螢幕裂咗可以換，品牌裂咗就難補。與其估股價，不如睇實蘋果幾時開腔交代。

《編者按》本欄搜羅即市傳聞，惟消息未經證實，《經濟通》亦不保證內容之準確性。