19/08/2026 11:26
景順趙耀庭：長債孳息率結構性推高，債市正代聯儲局發揮收緊政策作用
景順(Invesco)亞太區環球市場策略師趙耀庭發表最新評論指出，相對全球央行25個基點的息口調整方向，美國長期利率持續走高的趨勢更值得投資者重視，並相信全球債市正釋出強烈訊號--資金成本已被結構性推高。
趙耀庭表示，從投資角度而言，孳息率上升無疑會對大型科技股估值構成壓力，皆因這類股份對折現率變化較為敏感，其極高的估值倍數亦會失去支撐；惟他同時指出，債息走高反映美國經濟增長仍具韌性，科技行業強勁的盈利表現有望抵銷部分估值壓力。
*北亞股市相對具韌性*
同樣的邏輯亦適用於新興市場及亞洲股市。美國國債孳息率上升屬不利因素，尤其對依賴外部融資的企業影響更為明顯，惟北亞股市相對更具韌性，原因是當地擁有穩定的貿易順差及較為穩健的本地資產負債表。
趙耀庭補充，隨著美國國債孳息率升至5%以上，債券的吸引力正不斷提升，其投資價值愈發明顯。
趙耀庭的基本情境預測指，長端孳息率持續上升已削弱聯儲局進一步加息的必要性。美國整體借貸成本已普遍上升，金融環境亦已收緊，意味著債市正在代聯儲局發揮收緊政策的作用。
《經濟通通訊社19日專訊》
趙耀庭表示，從投資角度而言，孳息率上升無疑會對大型科技股估值構成壓力，皆因這類股份對折現率變化較為敏感，其極高的估值倍數亦會失去支撐；惟他同時指出，債息走高反映美國經濟增長仍具韌性，科技行業強勁的盈利表現有望抵銷部分估值壓力。
*北亞股市相對具韌性*
同樣的邏輯亦適用於新興市場及亞洲股市。美國國債孳息率上升屬不利因素，尤其對依賴外部融資的企業影響更為明顯，惟北亞股市相對更具韌性，原因是當地擁有穩定的貿易順差及較為穩健的本地資產負債表。
趙耀庭補充，隨著美國國債孳息率升至5%以上，債券的吸引力正不斷提升，其投資價值愈發明顯。
趙耀庭的基本情境預測指，長端孳息率持續上升已削弱聯儲局進一步加息的必要性。美國整體借貸成本已普遍上升，金融環境亦已收緊，意味著債市正在代聯儲局發揮收緊政策的作用。
《經濟通通訊社19日專訊》