《陶冬天下－陶冬》伯克希爾、蘋果和軟銀的賭枱

　　《陶冬天下》不久之前，兩家傳奇公司的掌舵人退位了。第一家是伯克希爾投資大師巴菲特，將公司交給了新任CEO阿貝爾(Greg Abel)。第二家是蘋果公司供應鏈大師庫克，將公司交給了CEO特納斯(John Ternus)。

　　兩位接班人不約而同地表示，不急於改變他們前任的投資策略，有「耐心」等待機會。巴菲特執掌伯克希爾60年，投資回報5.5萬倍，在股市乃是封神級別的存在，他最後一個神來之筆正是大舉吸納蘋果。然而，如今伯克希爾組合中現金比例竟高達四成，而美股在狂飆。巴菲特錯過了移動互聯網革命，錯過了AI革命，他的接班人仍在「等待機會」。

　　庫克執掌蘋果十五年，這段時間蘋果股價上漲了近2000%，蘋果在高端消費移動裝置裏所建立起的生態圈帶有巨大的黏性，並為公司不斷創造優質現金流。然而，庫克任期內除了推出前任喬布斯主導的iPod外，於產品創新上乏善可陳，也沒有跳進AI大投資的洪流，只是寄希望於可以佔據AI鏈中關鍵環節獲利，他的接班人也說要「等等」。

　　巴菲特不願意分股息，講究複利投資，尋求現金流穩定的龍頭企業，但是這二十年找到這樣的投資標的越來越難，過去十幾年中巴菲特幾乎每年都跑輸大市，投資者對大師有信仰，但是對大師接班人還有沒有信仰呢？庫克則樂意分紅，但刻意迴避了AI龐大的數據中心建設。股票回購捧紅了庫克，但市場對他的接班人有沒有同樣耐心？

　　無獨有偶，最近市場出現的第三個新聞，是軟銀將旗下尚未盈利的AI資產打包，準備下半年上市套現。軟銀在OpenAI被套牢了近650億美元，總負債比率已達140%，還有大量的短期債不久即將到期。為了應付短債，軟銀在大量拋售資產，並發行巨額長期債券。哪怕變賣資產，軟銀．也．all in AI浪潮。

　　三家企業背景不同、願景不同、打法很不同，卻一起坐上了AI的賭桌。伯克希爾選擇了缺席AI浪潮，蘋果選擇了跟隨戰術，軟銀選擇了以小博大一鋪賭輸贏。

　　筆者看來，AI突破是一場革命，它會改變人類的生活、生產、銷售等一切領域，其影響無遠弗屆，但是AI企業的命運便是另外一回事。歷史上許多次科技突破，都在歷史上留下濃重的一筆，不過大量科技企業卻倒在征程的途中。今天互聯網在世界上已經普及，但是本世紀初互聯網革命時候的弄潮兒，卻沒有幾家存活到今天的，成大氣候的更是一家都沒有。《陶冬》
　
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