《勝算在握》怡發證券張穎群：薦買上美股份、易點雲

　　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買上美股份、易點雲

　　上美股份(02145)：集團主要業務是在國內從事化妝品之研發、製造和銷售，重點專注在護膚品和母嬰護理產品，當中可包括大眾護膚、母嬰及青少年、洗護個護、彩妝、功效（醫學）護膚和高端護膚等，是一家以投資為驅動的化妝品品牌管理公司。

　　截至2025年12月31日止之全年業績為營業額上升35.1%至91.78億元人民幣，股東應佔盈利同增長41.1%至11.03億元人民幣。期內整體毛利率增加1.2個百分點至76.4%。集團自2002年成立後，已成功創出韓束、一葉子和安敏憂等護膚品牌，產品包括精華素、爽膚水、乳液、面霜、面膜和眼霜等。而嬰兒護膚品牌則是new page一頁和紅色小象，產品則包括嬰兒用洗髮水、沐浴露、身體乳、面霜、防曬霜等。孕婦用的產品有面部護膚產品、身體油和防曬霜等。極方品牌內的產品是防脫系列，以解決掉髮問題。另有其他產品，包括洗衣液、濕紙巾、奶瓶清潔消毒劑、牙刷、牙膏及驅蚊用品等。產品主要透過線上和線下渠道銷售，當中包括集團於第三方電商平台上的自營網店、線上零售商和分銷商。線下零售商為超級市場，和化妝品連鎖店。

　　集團擁有自建的兩大跨國科研中心，分別在國內和日本神戶。供應鏈基地分別在國內及日本岡山，以生產旗下全線產品。同時亦實現科研領先，質量和效益的同步提升。可於現價22.62元附近吸納，中長線可見32.70元，跌穿19.50元止蝕。（建議時股價：22.62元）

　　易點雲(02416)：集團主要業務是在國內為中小型企業提供辦公室網絡，綜合技術解決方案供應商，並利用循環訂閱的方式，為中小企業提供一站式可靠、靈活的免保證金用機服務、IT服務和SaaS軟件開發等托管服務等，並助力企業實現辦公室IT設備輕資產化。

　　截至2026年6月30日止之半年度業績為營業額增長17.9%至8.25億元人民幣，稅後盈利則大幅上升2倍至1.36億元人民幣。而2025年12月31日止之全年業績為營業額上升10.6%至15億元人民幣，股東應佔盈利則大幅增長超過1倍至1.3億元人民幣。期內整體毛利率持平在41.1%。集團通過循環訂閱的模式，提供硬件並處理設備配置、工程師部署的設備、運維支持、性能優化和設備管理等服務。客戶可按所需而不斷變化和靈活地訂閱，或取消辦公室IT服務，同時可按需要而利用分期付款的方式購買設備或產品，亦可以通過線上競投平台易拍機，以商業上有利的價錢出售二手設備，以優化現有組合或補充收入來源。SaaS產品易盤點以收取年度訂閱費，而協助客戶在資產採購，或庫存作出管理。客戶亦可視化及簡化相關的操作，並透明地跟蹤、管理資產的庫存組合。公司自主開發的星雲系統，為客戶提供一站式、穩定和靈活的服務，以大限度地延長辦公室IT穩定運作時間。

　　集團未來將繼續辦公AI硬件+高性價比訂閱的雙核心業務戰略。持續加大自研人工智能工作站的投入和迭代。將辦公室場景下的端側AI算力打造成公司的核心增長。可於現價3.22元附近吸納，中長線可見4.60元，跌穿2.70元止蝕。（建議時股價：3.22元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）


　　　　　　　　　　 　港灣家族辦公室郭家耀：薦買中海油、富衛集團
　
　　中海油(00883)：中海油中期業績表現理想，收入2426億元（人民幣．下同），上升16.9%；股東應佔淨利潤858.7億元，增長23.4%，兩者均創歷史同期新高。中期股息每股0.94元，較去年同期增加28.8%，派息比率約45.2%。油氣銷售收入達2061億元，按年增長約20%；油氣淨產量上升3.7%至3.987億桶油當量，破歷史紀錄，日均淨產量約220萬桶油當量，為全年目標奠定堅實基礎。桶油主要成本控制在29.7美元，穩居全球同業前列。上半年五個新項目順利投產，公司維持全年淨產量目標7.8至8億桶油當量及資本支出預算1120至1220億元指引不變。展望下半年，中海油將全力攻堅增儲上產、深化技術攻關、拓展新能源並嚴守安全環保底線，憑藉產量增長確定性、行業領先成本優勢、持續加碼分紅及綠色轉型空間，展現穿越周期的經營韌性與可持續發展潛力。目標價30.00元，入巿價25.00元，止蝕價22.50元。（本周四建議時股價：25.82元）
　
　　富衛集團(01828)：富衛集團中期業績表現穩健，按固定匯率計算，新增業務銷售額升7%至13.5億美元，新業務合約服務邊際增25%至9.96億美元，新業務價值升18%至6.02億美元，純利1.65億美元，大增15.5倍，主要受有效保單規模擴大、理賠改善及嚴謹開支管理帶動。香港及澳門分部年化新保費增6%，新業務合約服務邊際及新業務價值均升25%；泰國及柬埔寨年化新保費跌5%，但新業務合約服務邊際仍增15%；日本表現卓越，年化新保費升29%、新業務價值增43%；拓展市場年化新保費強勁增23%，新業務合約服務邊際及新業務價值分別升52%及36%。內涵價值增5%至69.5億美元，償付能力比率維持203%，營運開支僅增2%，費用率改善至12.4%。集團多元化布局及多渠道分銷模式有利把握亞洲高增長機遇，業績優於預期，估值較同業折讓明顯，後市展望樂觀。目標價38.00元，入巿價32.00元，止蝕價29.00元。（本周四建議時股價：33.70元）《港灣家族辦公室業務發展總監　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份）
　
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