08/10/2026 11:33
《外資精點》花旗料安踏收購Puma後將整合中國零售業務，續籲買入
花旗研究報告指，安踏體育(02020)宣布完成收購Puma 29%股權，較該行預期早約一個月。該行預期安踏管理層將於10月底第三季零售銷售的會議上，就未來Puma中國業務的策略提供指引。
在Nike中國分銷策略轉向以及第三季中國零售環境普遍疲弱的複雜背景下，該行對安踏在完成Puma交易後可能整合Puma中國零售及分銷業務持正面看法；維持行業相對偏好次序不變，分別為安踏、李寧(02331)滔搏(06110)，均予「買入」評級，目標價分別為108.8港元、18.1港元及1.7港元。
報告提到，短期內安踏需於第四季在其「聯營公司」項目中計入Puma的應佔虧損。根據市場對Puma第四季預測，估計金額約3億元人民幣。該行料Puma第四季的聯營虧損將對安踏2026年預測純利造成約2%負面影響，而2027年預測盈利影響則極小，因市場預期Puma屆時將轉為輕微盈利。
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
在Nike中國分銷策略轉向以及第三季中國零售環境普遍疲弱的複雜背景下，該行對安踏在完成Puma交易後可能整合Puma中國零售及分銷業務持正面看法；維持行業相對偏好次序不變，分別為安踏、李寧(02331)滔搏(06110)，均予「買入」評級，目標價分別為108.8港元、18.1港元及1.7港元。
報告提到，短期內安踏需於第四季在其「聯營公司」項目中計入Puma的應佔虧損。根據市場對Puma第四季預測，估計金額約3億元人民幣。該行料Puma第四季的聯營虧損將對安踏2026年預測純利造成約2%負面影響，而2027年預測盈利影響則極小，因市場預期Puma屆時將轉為輕微盈利。
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社8日專訊》