22/10/2026 09:50
《外資精點》摩通降泡泡瑪特目標價至110元續籲減持，料季度收入下跌
摩通研究報告指出，第三季至今，泡泡瑪特(09992)門店建設及升級略勝預期，仍然是改善消費者體驗及實現可持續增長的先決條件。但更大的門店面積亦提高風險，例如租約期更長、租金更高及前置費用更多；若產品勢頭未能追上，可能對2027年利潤率構成壓力。
該行指，年初至今，新IP如KeyA，以及Labubu 4.0表現未如理想，而現有IP繼續支撐銷量。該行估計第三季收入將按年下跌約37%，第四季仍然嚴峻，料下跌23%。投資者焦點將日益轉向2027年的格局，其中利潤率壓力可能是最大的負面意外因素。
為重拾市場信心，泡泡瑪特需回應兩個關鍵問題，包括2027年內容、產品及渠道的增長動力，以及正常化利潤率水平。該行將目標價由120元下調至110元，基於2027年預測市盈率12倍不變，維持「減持」評級。
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
該行指，年初至今，新IP如KeyA，以及Labubu 4.0表現未如理想，而現有IP繼續支撐銷量。該行估計第三季收入將按年下跌約37%，第四季仍然嚴峻，料下跌23%。投資者焦點將日益轉向2027年的格局，其中利潤率壓力可能是最大的負面意外因素。
為重拾市場信心，泡泡瑪特需回應兩個關鍵問題，包括2027年內容、產品及渠道的增長動力，以及正常化利潤率水平。該行將目標價由120元下調至110元，基於2027年預測市盈率12倍不變，維持「減持」評級。
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社22日專訊》