20/10/2026 09:05
《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買藥明康德、聯想集團
香港股票分析師協會鄧聲興：薦買藥明康德、聯想集團
藥明康德(02359)：藥明康德近期連番動作，持續鞏固其全球CRDMO龍頭地位。集團旗下GalaXi化學空間已接入麻省理工衍生公司Boltz的開源小分子命中發現管道BoltzMol-1，該平台擁有約260億個可合成分子，基於185種經過驗證的化學反應及超過3萬個構建模塊建立，此舉雖短期收入貢獻有限，卻象徵中國CXO企業正以高質量分子庫及合成能力切入AIDD價值鏈，強化藥物發現階段的話語權，並為後續開發與生產管線持續輸送項目，長遠有助提升客戶黏性與一體化平台壁壘。與此同時，集團持續推進股權激勵，上半年動用10億元自有資金回購A股用於員工持股計劃；新推出的2026年H股獎勵信託計劃，最高激勵額度達25億元，並與年度營收目標明確掛勾，將員工利益與公司發展深度綁定，彰顯管理層對未來增長信心。產能布局方面，藥明康德瑞士庫威基地正式啟用全新商業化規模噴霧乾燥車間，配備PSD-4設備，專注無定形固體分散體生產，有效解決新藥研發中近80%化合物水溶性差的難題，顯著提升難溶性藥物口服生物利用度。該車間與基地現有下游生產環節在同一質量體系下運行，並依託德國慕尼黑基地的歐盟QP認證，可直接面向歐盟及歐洲經濟區市場放行。此舉與泰興基地共同構建中歐雙地生產布局，為全球客戶提供更穩定靈活的供應鏈方案。自2021年收購以來，庫威基地產能已翻倍，此次啟用不僅體現集團對歐洲市場的重視，更完善一體化製劑生產服務布局，通過優化口服劑型減輕患者治療負擔。筆者認為，藥明康德正從傳統CXO向「AI賦能+全球產能+激勵綁定」的平台型企業演進，在創新藥融資回暖及新分子需求帶動下，中線估值重構空間值得跟進。目標價218.00元，止蝕價170.00元。（建議時股價：196.20元）
聯想集團(00992)：聯想集團於2026年10月12日OCP全球峰會宣布，已開始在全球交付英偉達新一代Vera Rubin NVL72機架級AI系統，並將完整Vera Rubin平台納入聯想AI雲超級工廠解決方案，進一步強化面向全球雲服務商的AI基礎設施建設與交付能力。集團此次推出五大機架級系統，包括Vera Rubin NVL72、Groq 3 LPX推理加速系統、Vera CPU機架、CMX上下文存儲平台及Spectrum-6網絡系統，形成覆蓋計算、推理、存儲及網絡的完整AI基礎設施架構，其中NVL72已開始全球出貨。交付能力方面，聯想目前在全球11個市場擁有超過30座工廠，並持續擴建美國北卡羅來納州智能製造園區，新增35%製造產能，包括直接液冷系統製造能力，同時提供靈活融資及按需使用模式，以降低客戶部署AI基礎設施的資金壓力。此舉標誌聯想從服務器硬件供應商進一步升級為AI雲基礎設施系統交付商，其與英偉達合作的AI雲超級工廠，將先進AI基建與全球製造、部署能力結合，有助客戶更快建設AI工廠、更早釋放商業價值。目標價36.00元，止蝕價22.00元。（建議時股價：28.06元）《香港股票分析師協會主席 鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份)
怡發證券張穎群：薦買FORTIOR、心瑋醫療
FORTIOR(01304)：集團主要業務為設計、研發和銷售直流無刷BLDC電機驅動控制產品。專業於馬達驅動器IC技術。致力於為各種馬達系統提供高品質的驅動與控制IC晶片，並提供馬達技術顧問服務。集團股份同步在上海證券交易所上市。
截至2026年6月30日止之半年度業績為營業額增長49.6%至5.61億元人民幣，稅後盈利同上升71%至1.99億元人民幣。而2025年12月31日止之全年業績為營業額上升28.9%至7.74億元人民幣，股東應佔盈利則小量下滑1.5%至2.19億元人民幣。期內整體毛利率輕微減少0.9個百分點至51.8%。集團研發出的晶片、電機主控芯片MCU和ASIC、電機驅動芯片HVIC、智能功率模塊IPM，和功率器件MOSFET等，已廣泛應用於多個領域，涵蓋工業設備、運動器械控制、電動工具、消費性電子產品、人工智慧與機械人，和資訊科技及通訊等。另有其他駕駛控制領域。科技和服務已通用於亞洲、北美及歐洲市場內的多家大型、中小型企業，和全球企業建立長期且穩定的商業關係。總部設於深圳，同時在上海、青島、順德和新加坡等城市設有分行或服務中心，為客戶提供高品質，和快速技術支援的服務能力。
集團未來將持續投入研發，鞏固並增強技術優勢。將技術研發作為企業發展的重要戰略措施。鞏固消費級應用領域優勢，攜手業務合作夥伴把握產業契機，以帶動業務和收入的增長。可於現價101.00元附近吸納，中長線可見142.00元，跌穿90.00元止蝕。（上周五建議時股價：101.00元）
心瑋醫療(06609)：集團主要業務是在中國從事神經介入和心臟醫療器械之研發、製造及銷售。產品涵蓋的治療領域包括缺血性或出血性腦卒中、心房顫動、顱內動脈瘤等。致力於提高醫療創新技術和產品的可及性，以降低重大疾病死亡率、改善患者預後，及守護生命健康。
截至2026年6月30日止之半年度業績為營業額增長56.9%至2.91億元人民幣，稅後盈利上升18.5%至6037萬元人民幣。而2025年12月31日止之全年業績為營業額上升46.9%至4.08億元人民幣，股東應佔盈利則轉虧為盈至8334萬元人民幣。期內整體毛利率增加5.5個百分點至70.9%。集團在神經介入領域開拓性地打造出腦卒中治療和預防性的一站式解決方案。產品管線涵蓋取栓、動脈瘤及管道狹窄等治療器械，介入通路器械及卒中預防類器械。產品組合可分為缺血性腦卒中取栓器械，包括已上市的4款產品，和兩款醫療裝置抽吸導管。其次為顱內動脈狹窄治療器械，包括顱內藥物洗脫球囊導管、擴張導管、頸動脈球囊擴張導管，和顱內藥物洗脫支架。第三為缺血性腦卒中預防器械，包括左心耳封堵器、栓塞保護系統、冷凍消融導管和器械。第四為出血性腦卒中治療器械，包括栓塞彈簧圈、血流重建支架、血流導向裝置，和栓塞輔助球囊。第五是血管通路器械，包括封堵止血器、微導絲、支撐導管、血流導向裝置輸送導管，和栓塞彈簧圈輸送微導管等。
集團將努力成為中國神經介入醫療器械市場內的領導者，並致力成為中國多個創新醫療器械市場中具競爭力的中國企業。可於現價54.15元附近吸納，中長線可見77.00元，跌穿47.30元止蝕。（上周五建議時股價：54.15元）《怡發證券有限公司 張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
藥明康德(02359)：藥明康德近期連番動作，持續鞏固其全球CRDMO龍頭地位。集團旗下GalaXi化學空間已接入麻省理工衍生公司Boltz的開源小分子命中發現管道BoltzMol-1，該平台擁有約260億個可合成分子，基於185種經過驗證的化學反應及超過3萬個構建模塊建立，此舉雖短期收入貢獻有限，卻象徵中國CXO企業正以高質量分子庫及合成能力切入AIDD價值鏈，強化藥物發現階段的話語權，並為後續開發與生產管線持續輸送項目，長遠有助提升客戶黏性與一體化平台壁壘。與此同時，集團持續推進股權激勵，上半年動用10億元自有資金回購A股用於員工持股計劃；新推出的2026年H股獎勵信託計劃，最高激勵額度達25億元，並與年度營收目標明確掛勾，將員工利益與公司發展深度綁定，彰顯管理層對未來增長信心。產能布局方面，藥明康德瑞士庫威基地正式啟用全新商業化規模噴霧乾燥車間，配備PSD-4設備，專注無定形固體分散體生產，有效解決新藥研發中近80%化合物水溶性差的難題，顯著提升難溶性藥物口服生物利用度。該車間與基地現有下游生產環節在同一質量體系下運行，並依託德國慕尼黑基地的歐盟QP認證，可直接面向歐盟及歐洲經濟區市場放行。此舉與泰興基地共同構建中歐雙地生產布局，為全球客戶提供更穩定靈活的供應鏈方案。自2021年收購以來，庫威基地產能已翻倍，此次啟用不僅體現集團對歐洲市場的重視，更完善一體化製劑生產服務布局，通過優化口服劑型減輕患者治療負擔。筆者認為，藥明康德正從傳統CXO向「AI賦能+全球產能+激勵綁定」的平台型企業演進，在創新藥融資回暖及新分子需求帶動下，中線估值重構空間值得跟進。目標價218.00元，止蝕價170.00元。（建議時股價：196.20元）
聯想集團(00992)：聯想集團於2026年10月12日OCP全球峰會宣布，已開始在全球交付英偉達新一代Vera Rubin NVL72機架級AI系統，並將完整Vera Rubin平台納入聯想AI雲超級工廠解決方案，進一步強化面向全球雲服務商的AI基礎設施建設與交付能力。集團此次推出五大機架級系統，包括Vera Rubin NVL72、Groq 3 LPX推理加速系統、Vera CPU機架、CMX上下文存儲平台及Spectrum-6網絡系統，形成覆蓋計算、推理、存儲及網絡的完整AI基礎設施架構，其中NVL72已開始全球出貨。交付能力方面，聯想目前在全球11個市場擁有超過30座工廠，並持續擴建美國北卡羅來納州智能製造園區，新增35%製造產能，包括直接液冷系統製造能力，同時提供靈活融資及按需使用模式，以降低客戶部署AI基礎設施的資金壓力。此舉標誌聯想從服務器硬件供應商進一步升級為AI雲基礎設施系統交付商，其與英偉達合作的AI雲超級工廠，將先進AI基建與全球製造、部署能力結合，有助客戶更快建設AI工廠、更早釋放商業價值。目標價36.00元，止蝕價22.00元。（建議時股價：28.06元）《香港股票分析師協會主席 鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份)
怡發證券張穎群：薦買FORTIOR、心瑋醫療
FORTIOR(01304)：集團主要業務為設計、研發和銷售直流無刷BLDC電機驅動控制產品。專業於馬達驅動器IC技術。致力於為各種馬達系統提供高品質的驅動與控制IC晶片，並提供馬達技術顧問服務。集團股份同步在上海證券交易所上市。
截至2026年6月30日止之半年度業績為營業額增長49.6%至5.61億元人民幣，稅後盈利同上升71%至1.99億元人民幣。而2025年12月31日止之全年業績為營業額上升28.9%至7.74億元人民幣，股東應佔盈利則小量下滑1.5%至2.19億元人民幣。期內整體毛利率輕微減少0.9個百分點至51.8%。集團研發出的晶片、電機主控芯片MCU和ASIC、電機驅動芯片HVIC、智能功率模塊IPM，和功率器件MOSFET等，已廣泛應用於多個領域，涵蓋工業設備、運動器械控制、電動工具、消費性電子產品、人工智慧與機械人，和資訊科技及通訊等。另有其他駕駛控制領域。科技和服務已通用於亞洲、北美及歐洲市場內的多家大型、中小型企業，和全球企業建立長期且穩定的商業關係。總部設於深圳，同時在上海、青島、順德和新加坡等城市設有分行或服務中心，為客戶提供高品質，和快速技術支援的服務能力。
集團未來將持續投入研發，鞏固並增強技術優勢。將技術研發作為企業發展的重要戰略措施。鞏固消費級應用領域優勢，攜手業務合作夥伴把握產業契機，以帶動業務和收入的增長。可於現價101.00元附近吸納，中長線可見142.00元，跌穿90.00元止蝕。（上周五建議時股價：101.00元）
心瑋醫療(06609)：集團主要業務是在中國從事神經介入和心臟醫療器械之研發、製造及銷售。產品涵蓋的治療領域包括缺血性或出血性腦卒中、心房顫動、顱內動脈瘤等。致力於提高醫療創新技術和產品的可及性，以降低重大疾病死亡率、改善患者預後，及守護生命健康。
截至2026年6月30日止之半年度業績為營業額增長56.9%至2.91億元人民幣，稅後盈利上升18.5%至6037萬元人民幣。而2025年12月31日止之全年業績為營業額上升46.9%至4.08億元人民幣，股東應佔盈利則轉虧為盈至8334萬元人民幣。期內整體毛利率增加5.5個百分點至70.9%。集團在神經介入領域開拓性地打造出腦卒中治療和預防性的一站式解決方案。產品管線涵蓋取栓、動脈瘤及管道狹窄等治療器械，介入通路器械及卒中預防類器械。產品組合可分為缺血性腦卒中取栓器械，包括已上市的4款產品，和兩款醫療裝置抽吸導管。其次為顱內動脈狹窄治療器械，包括顱內藥物洗脫球囊導管、擴張導管、頸動脈球囊擴張導管，和顱內藥物洗脫支架。第三為缺血性腦卒中預防器械，包括左心耳封堵器、栓塞保護系統、冷凍消融導管和器械。第四為出血性腦卒中治療器械，包括栓塞彈簧圈、血流重建支架、血流導向裝置，和栓塞輔助球囊。第五是血管通路器械，包括封堵止血器、微導絲、支撐導管、血流導向裝置輸送導管，和栓塞彈簧圈輸送微導管等。
集團將努力成為中國神經介入醫療器械市場內的領導者，並致力成為中國多個創新醫療器械市場中具競爭力的中國企業。可於現價54.15元附近吸納，中長線可見77.00元，跌穿47.30元止蝕。（上周五建議時股價：54.15元）《怡發證券有限公司 張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
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