《勝算在握》怡發證券張穎群：薦買樂舒適、三環集團

　　　　　　　　　　 　 　怡發證券張穎群：薦買樂舒適、三環集團

　　樂舒適(02698)：集團是一家專注於非洲、拉美及中亞等快速發展的新興市場內，從事開發、製造和銷售嬰兒紙尿褲、嬰兒拉拉褲、衛生巾和濕巾等嬰兒和女性衛生用品，是一家國際化衛生用品企業。

　　截至2026年6月30日止之半年度業績為營業額增長30.7%至3.33億美元，稅後盈利同上升46%至7585萬美元。而2025年12月31日止之全年業績為營業額上升24.9%至5.67億美元，股東應佔盈利同增長27.4%至1.21億美元。期內整體毛利率輕微增加0.7個百分點至35.9%。集團擁有多個核心品牌，當中包括Veesper、Maya、Cuettie、Clincleer，和中高檔品牌Softcare，專業提供給嬰兒和婦女多款不同的產品，同時加強推進中高檔品牌和尋求高品質的產品，以面對或吸引高端消費者，有效地滿足不同消費者的需求，從而擴大消費者群體。集團在8個非洲國家和兩個拉丁美洲國家設立生產基地，率先展開當地製造，大幅縮減運輸鏈路，可以更快速到達消費者市場。同時在新興市場建立廣泛而深入的銷售網絡。在12個國家設立18個銷售分支機構，覆蓋超過30多個國家，分別遍布非洲、拉美和中亞等地區。

　　集團秉持著成為全世界家庭信賴夥伴的關係，致力於共創綠色健康，和諧共生的未來，並圍繞可持續發展的策略，優先與獲得ESG相關認證的供應商合作。在採購程序中，約三分之二的採購量是來自已通過ISO 9001認證，或持有環保與職業安全相關認證的供應商。採購的木漿，更大部分源自經過全球公認的第三方體系認證的供應商。可於現價25.34元附近吸納，中長線可見36.50元，跌穿22.00元止蝕。（建議時股價：25.34元）

　　三環集團(06951)：集團主要業務為致力於研發、生產，和銷售電子基礎的陶瓷材料、電子元件、通信器材、設備組件，和相關產品。產品涵蓋通訊和電子等眾多應用領域。集團股份同步在深圳證券交易所上市。

　　截至2026年6月30日止之半年度業績為營業額增長54.8%至64.23億元人民幣，稅後盈利同上升56.2%至19.32億元人民幣。而2025年12月31日止之全年業績為營業額上升22.1%至88.69億元人民幣，股東應佔盈利同增長19.5%至26.18億元人民幣。期內整體毛利率輕微下跌1個百分點至39.9%。集團聚焦在陶瓷材料、電子元件和各類零部件領域，並構建起電氧化鋁陶瓷基板、氮化鋁陶瓷基板、電子漿料及固體氧化物燃料電池(SOFC)隔膜片等。電子元件則包括多層陶瓷片式電容器(MLCC)、多層陶瓷片式電感器(MLCI)及固定電阻器。而通信器件也包括陶瓷插芯及套筒、陶瓷封裝基座、機械轉接(MT)插芯及短纖及光通信陶瓷封裝管殼。設備組件包括壓電式微點膠系統、泛半導體陶瓷組件、壓縮機接線端子、陶瓷劈刀、SOFC電堆等。各類產品的組合，可覆蓋通信、人工智能和數據中心、消費電子、汽車電子、半導體製造及封裝、新能源、智能工業控制等核心應用領域。基礎材料、關鍵元件和高端器件及組件的業務框架，皆可應用於不同類別的終端設備。

　　集團將持續科技創新、誠信服務、繼續改進，以滿足客戶需求。未來將致力於先進材料的研發。當中包括新材料、新產品、新工藝及新設備等。同時在產業化和再創新的循環機制下，使公司生產規模不斷發展擴大，並成就先進材料專家的品牌優勢。可於現價84.55元附近吸納，中長線可見119.50元，跌穿75.00元止蝕。（建議時股價：84.55元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）


　　　　　　　　　　 　 獨立股評人郭家耀：薦買哈爾濱電氣、迅銷
　
　　哈爾濱電氣(01133)：谷歌與美國最大核電營運商Constellation Energy達成總規模3590兆瓦長期電力採購協議，包括20年期核電購電合同及15年期供應安排，首個機組預計2028年併網，反映科技企業積極鎖定核電供應。哈爾濱電氣作為中國核電主設備核心供應商，業務涵蓋核島與常規島主設備、核級泵閥、電機及主氦風機等，於國內電力裝備供應鏈地位重要。2026年上半年公司正式合同簽約額360.4億元，同比微增1.35%，其中核電設備26.86億元，激增209.80%。展望未來，「十五五」規劃目標2030年核電裝機達110吉瓦，較2025年約63吉瓦大幅提升，2026至2030年年均需新增約9.5吉瓦，遠高於「十四五」年均2.2吉瓦，核電投資具逆周期特質並提供較長盈利能見度，哈爾濱電氣作為國內核電主設備重要供應商，有望受惠於新增機組核准加速及投資持續擴張。目標價15.00元，入巿價12.00元，止蝕價11.00元。（本周四建議時股價：11.63元）
　
　　迅銷(06288)：迅銷最新業績連續第五年創新高，股東應佔溢利5425.16億日圓，按年升25.29%。全年收益3.96萬億日圓，增長16.55%；經營溢利7431.23億日圓，升31.7%。優衣庫全球主要地區收入與溢利均錄得雙位數增長，並持續開設高質素門店，強化品牌吸引力。北美營收3649億日圓，升34.6%，利潤升53.3%；歐洲營收5126億日圓，升38.7%，利潤激增69%。兩地合計首次超越大中華區。展望2027財年，收益目標4.45萬億日圓，升12.3%；事業溢利8300億日圓，升15.5%；股東溢利5600億日圓，微升3.2%；全年股息料900日圓。創始人柳井正重申年銷售額達10萬億日圓目標。集團逐步降低對單一市場依賴，歐美擴張已見可觀回報。優衣庫以旗艦店、品牌傳播及潮流單品推動增長，結合基礎款與功能性面料，提升單店盈利，於成熟市場建立可持續品牌壁壘。目標價43.80元，入巿價35.50元，止蝕價32.50元。（本周四建議時股價：37.40元）《獨立股評人　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份）
　
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