《券商精點》中信里昂料小米盈利第四季起復甦，目標價35元評級優於大市

　　中信里昂研究報告指，預期小米(01810)第三季盈利進一步下跌，受內地消費疲弱及全球零件成本上升影響。該行料總收入及經調整淨利潤分別按年下跌6.9%及62%至1053億元(人民幣．下同)及44億元，基於預期智能手機、AIoT及電動車收入分別按年下跌3%、4%及17%。

　　智能手機方面，期內全球出貨量按年下跌29%至3070萬部，因零件成本急升下，公司刻意削減低端手機出貨。不過，平均售價按年上升約36%至破紀錄的1443元，受價格上調及高端智能手機銷售增加帶動，有助抵消出貨量下跌影響。預期毛利率按季上升，維持約8.8%，因公司優先考慮平均售價及利潤率而非銷量，而高端手機買家對價格較不敏感。

　　電動車方面，該行料第三季交付量約為10.15萬輛，平均售價約22.5萬元。而毛利率或按年下跌6.2個百分點至19.2%。

　　基於內地消費疲弱，該行將2026及27年經調整淨利潤預測分別下調13%及17%，但預期小米盈利應於第三季見底，並自第四季開始復甦，受9月推出的新產品帶動，並於明年恢復增長。維持「優於大市」評級，目標價35港元。

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《經濟通通訊社12日專訊》