環球動態 | AI牛市瀕臨崩盤？孖展債務破頂示警

　　今年以來納指ETF(US.QQQ)及標普500 ETF(US.SPY)分別累升22%及13%，惟美國金融業監管局(FINRA)最新數據顯示，孖展債務規模於2026年6月創1.5萬億美元歷史新高，揭示本輪AI熱潮背後存在巨大槓桿風險。

 

　　據FINRA數據，孖展債務規模在14個月內從2025年4月的8510億美元暴增77%至2026年6月的1.5萬億美元，增幅與2000年科網泡沫及2007年金融危機前水平相若。著名投資者米高貝里近日警告，AI泡沫可能較預期更早爆破。

 

　　目前10年期美債孳息率高企5.24%，較今年2月底的3.97%顯著攀升。聯儲局最新將利率上限調升至4%，進一步增加槓桿持倉成本。歷史數據顯示，孖展債務在2000年科網泡沫前增80%、2007年金融危機前增66%，當前增幅已進入危險區間。

 

　　儘管恐慌指數VIX維持15.39正常水平，薩姆規則衰退指標亦未觸發警戒線，但分析師警告若孖展債務規模伴隨10年期債息持續高企，或觸發連鎖斬倉潮。以50%槓桿持倉為例，市價下跌20%即可導致投資者本金損失近40%。

 

　　值得注意是，納指ETF及標普500 ETF自6月歷史高位以來持續橫行，同期孖展債務規模已從峰值回落3.2%至8月的1.45萬億美元。市場正密切關注此技術背馳會否演變成趨勢逆轉訊號。

《經濟通通訊社5日專訊》