美股動向｜企業股權佔GDP比率突破400%，遠超科網泡沫時期

　　摩根大通資產管理首席全球策略師David Kelly最新研究顯示，美國企業股權總市值已突破本地生產總值(GDP)400%大關，較2000年科網泡沫高峰期高出近1倍，更達1987年「黑色星期一」股災時期的5.4倍。

 

　　Kelly周一(10日)發表報告指出，美國企業股權總市值與GDP比率現已達407%，較疫情前244%、2000年科網泡沫頂峰204%，以及1987年股災前74%均大幅攀升。此指標被視為「巴菲特指標」擴展版，涵蓋所有美國企業股權而非僅上市公司市值。

 

　　現行「巴菲特指標」仍處200%以上強烈高估區域。該指標2001年由「股神」巴菲特與Carol Loomis在《財富》雜誌首度提出時，1990年代末期數值已被視為重大警訊。Kelly警告，美股估值已與實體經濟嚴重脫鈎，標普500指數今年累升逾13%，主要受人工智能熱潮推動。

 

　　報告揭露兩大科技巨企第二季合計錄得1500億美元未實現資本收益，推高按年每股盈利增長達50%。剔除該因素後，實際盈利增長僅約20%。Kelly強調企業價值最終仍取決於美國民眾消費力，若工資增長持續落後通脹，股市難維持高增長。

 

　　儘管財政部長Scott Bessent聲稱「K型經濟已終結」，指基層工資年增5.5%，但美銀研究院數據顯示，7月份高收入族群消費增長仍達5.4%，頂端5%人群更因資產增值維持高消費力。麥肯錫7月《全球資產負債表》報告顯示，全球家庭財富總值已達570萬億美元新高，但主要屬「紙上富貴」。

 

　　Kelly預期聯儲局將維持利率不變，通脹逐步回落至2%目標，明年GDP增長約2%。建議投資者分散AI概念股集中風險，強調當前紙上財富與實體經濟落差已達歷史極值。

《經濟通通訊社15日專訊》