美股動向｜英偉達股價跑輸大市的四大關鍵因素，分析師拆解背後隱憂

　　人工智能晶片龍頭英偉達(US.NVDA)今年股價表現未如往年亮眼。根據雅虎財經AlphaSpace分析，過去8次業績發布中有6次出現股價下跌，包括最近連續4次。今年迄今輝達股價僅升14%，跑輸美光(US.MU)飆225%、英特爾(US.INTC)漲138%及AMDUS.AMD)升124%等同業，與標指12%升幅亦差距有限。

　　Raymond James分析師Simon Leopold指出，英偉達市值已達5.2萬億美元，市場對進一步增持該股的胃納有限。目前英偉達2027年GAAP市盈率不足15倍，低於標普500指數的18.6倍，此折讓與其預期2028年銷售及淨利潤仍保持逾20%增長的基本面存在矛盾。

　　市場逐漸浮現對人工智能熱潮可能泡沫化的擔憂。Leopold認為，隨著英偉達過去兩年高速增長，基數效應將使增速放緩更為明顯，加上投資者對業績及利潤率見頂的憂慮，均成為壓制股價因素。

　　分析師特別提到，英偉達在中央處理器(CPU)市場的拓展將成關鍵催化劑。目前CPU業務僅佔總收入約3%，預計到2028年可提升至5%，雖仍屬小眾但增速冠絕各業務板塊。隨着自主智能應用案例增加，CPU與圖形處理器(GPU)的協同效應將逐步顯現。

　　今晚公布的業績報告將成為市場焦點。雖然預期行政總裁黃仁勳將維持樂觀展望，且AI初創企業估值攀升（如Anthropic）降低投資組合風險，但市場已充分消化英偉達的增長故事。分析師維持「強力買入」評級，認為具技術優勢及強勁現金流的英偉達應享有更高估值溢價。

《經濟通通訊社26日專訊》