美股動向｜美光科技市盈率僅4.98倍，巨額回購計劃揭幕背後隱憂

　　美光科技(US.MU)股價現時市盈率僅4.98倍，與其87%毛利率形成強烈反差。公司董事會本月初批准高達351.6億美元股份回購計劃，將於12月初啟動，此舉引發市場對存儲芯片周期可持續性的深度質疑。

　　美光2026財年僅斥資6.5億美元回購股份，但憑藉734.8億美元現金儲備，最新回購規模較往年激增逾50倍。財務報表顯示，公司去年收取客戶合約保證金達127.5億美元，主要源於與客戶簽訂的長期「照付不議」協議。

　　DRAM產品去年收入突破1006.8億美元，單項業績已超越前年總營收。第四季經調整毛利率飆升至87%，較去年同期45.7%近乎翻倍。行政總裁Sanjay Mehrotra強調，HBM4存儲芯片已進入量產階段，預計明年將推出升級版HBM4E產品。

　　儘管長期合約設有價格上下限機制，但年報警示中國長鑫存儲等競爭對手可能引發供應過剩。分析師預測2027財年每股盈利增長將放緩至133.77%，並於2029財年轉為負增長。目前該股市盈率僅為科技股行業中位數21.01倍的四分之一，反映市場對周期持續性存疑。

　　對沖基金持倉量最新季度增加19.5%至184家，淡倉比例維持2.31%低位。公司將於稍後公布首季業績，若61.5億美元營收指引達標，或可暫時緩解市場對行業周期轉向的憂慮。

《經濟通通訊社21日專訊》