大行報告｜Apollo首席經濟學家警告：「算力代幣化」時代終結

　　Apollo Global Management首席經濟學家Torsten Sløk最新研究指出，曾被熱炒的「算力代幣化」(tokenmaxxing)時代已告終結，AI產業對運算資源的龐大需求並非如市場預期般無上限。

　　研究顯示，企業對運算資源的實際需求呈現高度價格敏感性。當服務價格攀升而回報率下降時，買家會大幅削減使用量或轉投開源替代方案。Sløk強調，真正決定AI基建發展的關鍵指標並非實體運算能力，而是用戶願意為每單位算力支付的價格。

　　數據反映大型企業的算力代幣支出正急劇下降，顯示所謂「無限需求」僅存在於接近免費定價的環境。分析五大超大型雲端服務供應商的資本回報率，發現其資本投入增速已超越收益增長，此矛盾現象直指AI產業核心發展邏輯的潛在危機。

　　Sløk指出，企業僅在能顯著提升收入、改善利潤率或降低成本時，才願為算力支付高價。然而目前多數AI應用尚未實現大規模商業價值，導致更多企業對投入資源持觀望態度。雖然未來可能出現實質回報，但當前不確定性已對市場估值產生壓力。

《經濟通通訊社23日專訊》