31/10/2026 03:20
美股IPO | Anthropic萬億IPO招股書揭密後，五大未解疑問懸而未決
人工智能實驗室Anthropic周一(26日)提交逾300頁S-1文件揭開神秘面紗，披露創辦團隊持股價值或達千億、上半年毛利率高達85%等關鍵數據，但市場仍存五大核心疑問待解。
文件顯示行政總裁Dario Amodei與六位共同創辦人各持逾2億股，若公司實現萬億美元估值目標，每人持股價值將超百億美元。目前Anthropic現金儲備規模冠絕美國擬上市公司，但從未有任何企業挾此等資金規模上市。
2026年上半年營收達162.9億美元，較2025年同期11.6億美元暴漲13倍，毛利率維持85%高位。但增長動能顯著放緩，第二季環比增幅144%後，第三季驟降至47%。晨星首席策略師Michael Field指出，招股書未說明管理層對增長放緩的預期。
上半年23.8億美元營收成本幾乎全用於算力基建，文件坦承「長期處於算力供不應求狀態」。Futurum分析師Nick Patience質疑，公司未區分算力資源分配於模型訓練與客戶服務的比例，此將直接影響未來利潤率。
七位創辦人透過F類特別股持有50.1%投票權，公司明言此「公益企業架構」無上市先例可循。晨星警告，多層股權設計可能引發投資者對控制權過度集中的擔憂，最終影響股價表現。
分析師預估估值介乎1萬億至2萬億美元，若達上限將重振AI板塊氣勢，下限則可能觸發拋售潮。公司僅稱最終定價需與承銷商協商，為市場埋下重大不確定性。
《經濟通通訊社31日專訊》