環球動態 | 預測市場組合合約推高交易量，傳統博彩股受壓

　　預測市場近期出現結構性轉變，組合合約(combos)交易量激增，此類多條件綁定式合約已佔主要平台近半交易量，惟實際現金流與帳面數據存在顯著差異。

　　組合合約要求所有條件同時成立才能獲利，運作模式類似傳統體育博彩的過關投注。上月此類產品在Kalshi平台名義交易量佔比突破50%，主要受美式足球聯盟(NFL)新季開鑼刺激。競爭對手Polymarket自5月在美正式營運後，組合合約現已佔其每日交易量近半。

　　據監管要求，預測市場以每單交易1美元基準計算名義量值，與實際投入資金無關。研究機構MSR Decode創辦人Chris Park指出，組合合約可透過小額押注產生數千美元帳面交易量，例如上周二(27日)Kalshi單一合約平均押注僅0.47美元，組合合約更低至0.09美元。

　　預測市場興起已對傳統線上博彩平台構成壓力，Flutter Entertainment(US.FLUT)及DraftKings(US.DKNG)過去一年股價分別暴跌70%及45%。Bernstein分析師Ian Moore警告，投資者常錯誤比較兩種市場的「投注額」計算方式，預測市場因需計算交易雙向流量，帳面數據可較實際現金流高出20至100倍。

　　Polymarket收入主管Kyle Gesuelli建議改用「承接量」(taker volume)評估市場活性，該指標反映交易者實際需求。Kalshi發言人Jack Such則強調名義量值並未誇大市場規模，稱「關注其他指標者可自行查閱相關數據」。

《經濟通通訊社7日專訊》