敏華料中期溢利最多跌九成，海底撈借1億人幣予大股東張勇，兩股齊急插可否撈底？
敏華控股(01999)發盈警，預期中期溢利按年跌最多90%，主要受累原材料成本上升及美國業務減值虧損，股價今早急插逾一成。另一內需股海底撈(06862)披露向大股東張勇提供最多1億元人民幣貸款，用於個人財務安排，遭花旗下調目標價，股價急插近半成。兩隻股份今日齊創52周新低，可撈底抑或未宜沾手？
（敏華控股網頁截圖）
敏華料中期溢利按年跌70%至90% 因原材料成本上升及美國業務減值
敏華控股預期截至今年9月底止六個月，公司權益擁有人應佔溢利按年大幅減少約70%至90%，去年同期溢利約11.46億元。公司表示，期內主營收益與去年同期相比維持穩定，溢利顯著下降主要歸因於包括，中東衝突爆發以來，化工類核心原材料價格持續大幅上升，推高產品生產成本；加上行業競爭加劇，產品售價調整存在滯後，未能完全抵銷原材料成本增幅，令整體毛利率下滑。同時，公司於去年12月收購的美國業務，受原材料成本上漲及市場需求疲弱影響而錄得營運虧損。被收購公司的直接全資附屬公司Southern Motion已在美國申請第11章破產程序，相關收購商譽及其他無形資產於期內確認減值虧損。
敏華稱，儘管集團溢利受上述一次性因素與成本壓力影響出現大幅下滑，主營業務基本面穩健，主營收益維持平穩。管理層將持續採取多項措施對沖原材料價格波動影響，優化全球生產布局，推進收購的美國業務的重組工作，嚴控各項經營成本，提升運營效率。集團對中長期整體發展仍然充滿信心。
海底撈借1億人幣予大股東張勇用於個人財務安排 其妻早前傳賣股交稅
海底撈則公布，與控股股東、執行董事、董事會主席兼首席執行官張勇訂立貸款協議，向他授出本金上限為1億元人民幣的港元貸款融資，屬關連交易，惟獲豁免遵守股東批准規定。集團指，貸款融資期限為一個月，利率為一月期港元同業拆息加60個基點。該貸款為無擔保、僅用於張勇的個人財務安排，且不得用於購買該集團股份、向任何第三方提供貸款、擔保或財務資助等用途，集團有權監察他對該貸款的使用情況。該貸款將由集團內部資源撥付，不會影響日常營運及業務發展。
值得一提，張勇妻子舒萍於9月8日突然透過家族離岸信託持股實體，大手拋售2.59億股海底撈持股以套現多達27.5億元，稱出於個人財務需要，市場對此大為震驚。大摩分析，其套現舉動極可能與內地近期出台的離岸信託稅務新規有關，今年7月中國財政部與國家稅務總局聯合發布公告，稅務機關要求納稅人在90天過渡期內，完成2023年至2025年期間財產裝入離岸信託所產生的應繳未繳個稅申報，方可免除滯納金。
（Shutterstock圖片）
花旗：或再惹市場對大股東資金需求擔憂 降海底撈目標價至15.5元
花旗在海底撈披露向大股東提供貸款後發表報告指，貸款發生在大股東減持後僅約5周，事件或惹來市場重新擔憂大股東的資金需求，不利該股市場氣氛；花旗不久前才重申對海底撈「買入」評級與19.3元的目標價，現已將目標降至15.5元，降幅19.7%。
花旗不久前的報告提到，根據海底撈與投資者溝通所得，9月翻枱率按年持平，按月較8月按年跌低個位數有所改善。此外，2026年7天國慶黃金周（10月1至7日）翻枱率較2025年8天黃金周（10月1至8日）按年微增，顯示業務初步企穩跡象。
伍禮賢：敏華業績倒退幅度顯著需時消化 海底撈股東減持憂慮短期難消減
光大證券國際證券策略師伍禮賢指，敏華今次業績預告倒退幅度顯著，雖然過去幾份業績也有倒退，但當時下跌幅度沒那麼多，只跌逾一成，今次倒退七成，相信市場會感到驚訝，可能仍需多些時間消化，亦反映公司面對原材料成本價格上升的情況暫未有明顯改善，再加上今日裂口大幅低開，可能預示股價向下尋底機會較大，投資者暫宜先行觀望。至於海底撈，過去股價表現也不算很理想，今次張勇向公司借錢，簡單來看可能是一筆投資，亦會有利息賺取，但當股東有較緊張財務情況時，市場亦會憂慮其往後可能減持股份作為個人資金用途，在此情況下，相信市場的憂慮情緒短期未必那麼容易消減，所以同樣不宜博反彈。
伍禮賢又補充指，敏華今次所發盈警有提及收入水平其實沒有很大變數，反而利潤端有較大變動，一方面反映美國業務的一次性減值撥備，另方面原材料價格導致毛利亦受影響，雖然美國業務減值可能是一次性，但毛利率卻是反映原材料價格上升帶來的影響，這可能會令市場覺得這會是困擾著其業務發展其中一個因素。而海底撈雖然9月翻枱率按年持平，但未算有很明顯復甦跡象，且以宏觀數據來看，內需於今年9月料仍表現得相對疲弱，而當內需增長動力未算很強勁下，不單止海底撈，整體消費板塊也很難有起色。
敏華半日跌13.82%收報2.37元，成交4244萬元；海底撈跌4.74%報9.135元，成交2.15億元。其他內需股表現各異，百勝中國(09987)升2.33%報342.2元，九毛九(09922)無升跌報0.97元，李寧(02331)跌1.98%報12.36元，安踏(02020)升0.42%報71.4元，潤啤(00291)升0.37%報19.18元，青啤(00168)跌0.59%報40.36元，農夫山泉(09633)跌0.53%報41.24元，康師傅(00322)跌2.15%報11.86元，蒙牛(02319)升0.39%報18.16元，美的(00300)升0.64%報94.1元，海爾智家(06690)跌2.15%報20.06元。
（經濟通HV2報價系統截圖）
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組、李崇偉 整理：李崇偉