橫行市也能收息？溫傑 × Global X 拆解 Covered Call 與高息 ETF 新思維
經濟通聯同 Global X 舉辦《溫傑出粉絲交流會》，由Global X 代表與資深股評人溫傑向在場投資者講解Covered Call 的收息原理，並介紹相關 ETF 及高息股新產品。
Covered Call：橫行市也可收息
市況反覆之際，不少投資者希望尋找高息收益工具。未來資產環球投資及 Global X ETFs 銷售顧問楊穎堯介紹了 Global X 旗下的備兌認購期權（Covered Call）系列。這個策略一方面買入指數成份股，另一方面沽出該指數的認購期權合約。一般而言，市場愈波動，期權金理論上愈高，而期權金正是投資者的收息來源。
溫傑解釋，備兌認購期權策略最適合用於橫行市況，即使正股持倉不賺不蝕，每月仍可收取期權金。但投資者須留意，在升市時，備兌認購期權策略的回報有上限，無法享受全部升幅，而在市場下跌時，持倉雖仍會受股價拖累，但有期權金收入緩衝，跌幅會比指數收窄。
楊穎堯表示，在Global X備兌認購期權系列產品中，恒指備兌認購期權主動型ETF (03419) 是近一年資金淨流入最多的一隻。基金經理原本每月沽出一次期權，由今年 2 月起，改為每週沽出期權，每月操作機會由一次增加到四次。改行每週期權後，月度收益率由過去約1.8%至2%的水平，提升至近期的2.5%至2.8%，每次派息亦由最初的0.12元增至最新一次0.19元。
此外，Global X 還有標普500備兌認購期權主動型ETF (03415) 及納斯達克100備兌認購期權主動型ETF (03451)，適合本身已持有美股資產，希望作對沖的投資者。黃金備兌認購期權主動型 ETF (3533) 則透過持有黃金期貨或黃金 ETF，並配合沽出認購期權收取期權金，打破了「投資黃金無法收息」的局限。
高息股配合期權金：增強收益
為了照顧擔心「只適合橫行市」的投資者，Global X 於8月20日推出恒生高股息率增強收益ETF (03555)。楊穎堯介紹，恒生高股息率指數有 50 隻成份股，須派息高且穩定才獲納入，在過去十年，相對恒生指數的年化超額回報約為5.2%。
恒生高股息率增強收益ETF一方面持有恒生高股息率指數成份股，另一邊廂把相當於資產淨值三成至五成的部分，沽出恒指或國指的認購期權。回顧過去五年表現，由於大市整體向上，其回報低於單純追蹤恒生高股息率指數的ETF，但在最大回撤（即由高位跌至低位的最大跌幅）方面，由於有期權金作緩衝，跌幅較小。
此ETF的另一賣點是持續派息。香港公司多集中於6至9月派發股息，而期權金按月或按週收取，兩者結合後，恒生高股息率增強收益ETF可做到每月派息。至今已派息兩次，每次每手8元，約相當於每月1%回報。
溫傑談加息與投資心法
談到近期AI股回落，溫傑認為主因是前期升幅過急、債息上升令未來盈利折現後價值下降、融資成本增加，以及加息令市場氣氛轉差，但 AI 需求並未減弱。但他又指，AI主題最好的升浪或已在今年4、5月過去，現在入市不宜期望短期內翻倍。
溫傑又提醒在場投資者，真正令人大幅虧損的，往往是自以為安全的資產。以債券為例，若過去五、六年持有 30 年期美國國庫債券，賬面虧損可高達六成。他認為美國已進入加息週期，並預期最快在12月再加息，各位投資者需重新檢視資產配置，包括股票、貨幣、債券都需調整。他同時分享自己的「三不買」原則：不好的不買、貴的不買、短期升得多的不買，雖然會錯過部分機會，但只要建立正確的態度、知識與框架，中長線才有望獲利。
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