【科創季結】首批新股「爆炒後陰跌」僅一股持續升 賺錢力沒改善
去年舉行的首屆中國國際進口博覽會開幕式上，國家主席習近平一聲令下，科創板承載著改善A股公司質素的使命，應運而生。科創板在今年7月22日正式開鑼，其具備盈利要求寬鬆、註冊制及炒作空間大這三重優勢，在成立之初的確吸引到不少科技公司申請上市，部分公司實力屬行業領先水平，業務範圍包括海外。
開板之初，新股普遍錄得倍升，賺錢能力極為吸睛，引眾人譁然。但三個月的「蜜月期」過去了，通過追蹤首批25隻上市科創板新股，發現僅有一股持續呈上升趨勢，絕大部分股份在上市首月創下最高位，然後迎接連綿的下行通道，以周二（22日）收市價計算，該等股票價格相較最高位，平均下跌了接近45%。
（CNS資料圖片）
南微醫學為首批賺錢王 仍輸創業板新股三隻松鼠
首批25隻科創板新股，截至周二上市足足三個月，整合了該批股份的股價走勢，作為反映科創板賺錢能力的首份成績表。
在開板當日，機構與散戶共同捧場，令25隻股份首日亮相悉數報捷，平均漲幅約140%，其中安集科技(滬:688019)升幅問鼎，全日飆高4倍，西部超導(滬:688122)、心脈醫療(滬:688016)、瀾起科技(滬:688008)亦大漲逾2倍。三個月後，該批股份毫不意外地無一破發，和發行價相比，平均季度漲幅為102.7%，意味著三個月內收益率有所收縮。
該批新股中有23隻在上市首月內創下上市最高位，更有4隻新股的上市最高位是出現在上市首三日，之後便無以為繼，維持延綿下跌的行情，例如首日賺錢王－－安集科技，在上市第一日曾創下243.2元（人民幣．下同）的歷史最高位，之後一路尋底，周二收市時股價剩餘117.7元，較最高位下跌了51.6%。綜合25隻上市新股的周二收市價和歷史最高位相比，平均跌幅達到44.6%。換言之，若創業板投資者沒有及時沽出新股套利，其帳面收益很大機會收縮了接近一半。
以7月23日在深交所創業板上市的國林環保(深:300786)作比較，該股掛牌後連續錄得9個漲停後開板，其後股價經歷一輪激烈回調，8月中開始股價保持上下浮動，周二收市價報59.99元，較上市最高位下跌了29.4%，但仍較發行價高出了1.3倍；我們再以賺錢表現矚目、在7月12日在創業板上市的新股三隻松鼠(深:300783)作比較，該股掛牌後連續錄得11個漲停，小幅回調後再開啟上升通道，周二收市價報63.18元，較上市最高位下跌22.5%，較發行價則高出了3.3倍，完勝首批科創板新股。
通過同期在創業板上市的股份作比較，可見科創板股份的賺錢能力並不特別顯著，只不過是科創板上市首五日不設漲跌幅限制，跳過了普通新股上市後連日漲停的程序。大浪淘沙後，股價表現究竟如何，還是要取決於公司定價水平和真正實力。
南微醫學(滬:688029)為首批科創本上市新股奇葩，首日漲幅達110.7%，屬中規中矩，直至踏入10月股價愈升愈急，結果在本周一（21日）刷新了上市新高，周二收市價較發行價高出2.1倍，成為季度賺錢王。
先天環境致註冊制存缺陷 股票上市進度過慢
科創板光芒漸弱，隱憂漸漸變得清晰可見：由於目前科創板公司數量太少，公司規模相對亦太小，上海證券交易所與中證指數公司無奈地延遲發布「科創板50指數」。截至目前，科創板內僅有34隻股票掛牌，至於國內的互聯網巨頭，還有手機大廠華為及小米(01810)，至今都沒有在科創板上市的打算。
由於可投資的股票實在太少，且投資門檻高謝絕普通散戶「攪局」，令科創板吸資能力並不理想。華夏基金、嘉實基金、匯添富基金旗下的科創主題基金周二發表成立以來首份季報，儘管第三季表現均跑贏業績基準，但若翻查三隻主題基金的十大重倉股，便會發現當中沒有一隻是科創板股票。
儘管新板降低了盈利要求，甚至歡迎同股不同權公司上市，但卻始終無法逃過上市委的金睛火眼。科創板對企業上市管理採取註冊制，特點是要求上市公司充分披露信息以及審核工作的高度透明，需要良好的市場環境相配合，包括具阻嚇力的信息披露違規罰則和有效的市場監督，但以目前來看這一點仍有待改善。
如何確保上市公司信息披露的真實、準確和完整，監管層暫時亦沒有更好的辦法，可以做的就是不斷收緊上市審核。若監管過於寬鬆，科創板則「泯然眾人矣」，和其他市場沒有分別，但正正是國家防止科創板成為垃圾股樂園，卻導致科創板欠缺投資空間。走到這一步，監管層要考慮的，應是如何大刀闊斧改革資本市場，而非一味開設新板迎合市場需求。
表列首批25隻科創板股份三個月以來表現
科創板面世時萬眾期待，開鑼後個股升幅表現強勁，的確對市場帶來驚喜，但「蜜月期」過後，大多數新股面對的則是日復一日的下調，股價表現「泯然眾股矣」，反觀同期在深圳創業板上市的矚目新股三隻松鼠，賺錢能力更為標青。
撰文：楊英傑
《經濟通通訊社》