【放寬紅線】中銀監「力誘」處置不良貸款 招行建行工行看高一線

　　一邊是監管層反覆強調「引導資金更好服務實體經濟」，另一邊是「表外回表」帶來的銀行資本金壓力急升，一直企硬150%的內銀撥備覆蓋率「紅線」終見鬆動，新規料推高內銀利潤和估值，刺激股價普遍造好。

　　所謂撥備覆蓋率，全稱是不良貸款撥備覆蓋率。計算方法為「貸款損失準備金計提餘額/不良貸款餘額」。中銀監數據顯示，截止2017年底，商業銀行貸款損失準備餘額為3.09萬億元人民幣，撥備覆蓋率181.42%。

 (CNS資料圖片)

一行一策更真實反映資產質量

　　據中銀監通知，撥備覆蓋率監管要求由150%調整為120%-150%，貸款撥備率監管要求由2.5%調整為1.5%-2.5%，但具體高低是按照「一行一策」原則，參照商業銀行貸款分類準確性、處置不良貸款主動性、資本充足性三方面來確定。

　　以銀行貸款分類準確性為例，如商業銀行將逾期90天以上貸款100%納入不良貸款，其撥備覆蓋率最低可降至120%；如商業銀行僅將70%的逾期90天以上貸款納入不良貸款，其撥備覆蓋率則維持150%。

　　再以處置不良貸款主動性為例，如商業銀行處置的不良貸款佔新形成不良貸款的比例達90%或以上，其撥備覆蓋率最低可降至120%；如處置比例僅60%，其撥備覆蓋率則維持150%。

　　中銀監就指，新規將督促商業銀行加大不良貸款處置力度，真實反映資產質量，騰出更多信貸資源提升服務實體經濟能力，有效服務供給側結構性改革。

助提升邊際利潤及中長期估值

　　花旗據此認為，有較少不良貸款、積極處置不良資產和具較高資本充足率的優質大型銀行較受惠。其中，預期工行(01398)、建行(00939)即時受惠最大，因其不良貸款撥備覆蓋率較低，放寬規則有助提高公司邊際利潤。

　　根據上市銀行三季報，招行、建行、工行、中行的撥備覆蓋率分別為235.15%、162.91%、148.32%、153.57%。

　　中金公司則指，新政應會增強內銀資產負債表透明度，減輕投資者對資產質量的擔憂，並提高中長期的估值水平。該行預計，上市銀行撥備覆蓋率平均將下降22個百分點，工行、建行、中行和招行應受益更多，分別給予H股目標價12.9元、14.3元、9元、51元。

　　中信證券亦稱，新監管指標將增加不良貸款確認的謹慎程度，並加快不良貸款處置進度，引導銀行審慎經營。預計招行、建行等謹慎型銀行更受益此次政策調整。

　　交行表示，從政策細則看，大型商業銀行和少部分股份制銀行在不良貸款認定標準上更為嚴格，受益更明顯，而中小銀行相對受限，帶來的資本壓力緩解也較為有限。

　　截止下午3時，招行升1.4%，工行升0.6%，建行升0.5%。

分析：撥備率若降至120% 料銀行業盈利增57%

　　國泰君安證券發表報告表示，此次調整之後，中國銀行的撥備計提壓力將會下降，預計將增強銀行的盈利能力，對中國銀行業有正面影響。

　　根據計算，假如中國銀行業的撥備覆蓋率降到120%，銀行業的淨利潤預計增加1萬億人民幣左右，將使銀行業的淨利潤在2017年盈利水平上增長57.1%左右。由於該行覆蓋的大多數中資銀行的撥備覆蓋率低於或接近150%，此次調整對保持它們的盈利能力有更大的正面影響。

　　報告預計，中資銀行盈利的恢復以及資產質量的改善將推升其估值，維持銀行業「跑贏大市」投資評級。首選股為中銀香港(02388)，投資評級為「買入」，目標價47.52港元。

撰文：中國組

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