棄小量3G頻譜換一哥地位 李澤楷除笨有精
香港電訊(06823)宣布全面收購CSL NW，涉資189億元。闊別10年，CSL重歸李澤楷旗下。收購完成後， CSL NW的業務將整合於香港電訊之內，新公司將成為全港最大流動電訊商。為求通訊局首肯，整合後公司2016年除按規定交還20MHz 3G頻譜外，亦額外交還多10MHz 頻譜予政府。業界人士認為小小超是次交易除笨有精。
香港電訊(06823)以交還額外3G頻譜博取通訊局批准收購，業界認為李澤楷除笨有精 (資料圖片)
整合頻譜 增4G優勢
香港電訊將從澳洲電訊公司Telstra購買CSL NW已發行股本約76.4%，及向新世界(00017)收購CSL NW餘下23.6%。在收購完成後，香港電訊擬重組CSL NW集團的業務，將其合併並整合於香港電訊現有的流動通訊業務。
CSL NW現時透過其附屬公司及合營公司，主要以「1O1O」、「one2free」及「新世界傳動網」三個流動網絡品牌透過4G、3G及2G網絡向香港客戶提供流動通訊服務及銷售流動通訊產品。
CSL收歸香港電訊以後，香港的流動電訊營運商由五變四，包括數碼通(00315)、和電香港(00215)、香港電訊及中國移動香港。香港電訊擁有與和電香港合營 Genius Brand 中取得的「半條」4G頻譜，加上收購CSL後取得的頻段，在新的形勢下，香港電訊在未來的4G LTE發展上將會擁有極大的頻譜優勢。
分析: 減少競爭更容易加價 派息影響不大
法國巴黎銀行發表報告指，過去本港電訊市場競爭激烈，減價戰對盈利構成負面影響，是次交易有助減少競爭，反而日後電訊商可更容易加價。
法巴指，上半年CSL仍然是最大流動電訊商，以用戶數目計的佔有率為30.2%，香港電訊市佔率僅佔12.8%，和電、中國移動香港及數碼通的市佔率分別為26.1%、17.1%及13.8%。
大華繼顯分析員認為，收購作價合理，雖然將令香港電訊的負債，由200多億元大增至400多億元，但CSL可望每年帶來7億幾元的現金流，因此相信不會影響派息。
對於是次收購，市場上看法普遍正面，因可為香港電訊帶來足夠的網絡資源，以及令市佔率大幅提升。不過永豐金融集團研究部主管涂國彬表示，對香港電訊前景，仍要再觀望一段長時間。雖然香港電訊收購CSL後，大幅提升市佔率，不過由於現時本港市場競爭激烈，加上2016年有三分一3G頻譜到期後，重新拍賣時料有潛在的競爭對手加，例如是中移動香港已明確表明一定競投頻譜，為未來數年本港電訊商市場發展帶來不明朗因素。
涂國彬: 香港電訊整合品牌需時 不建議投資者追入
他相信有關交易落實，表面上競爭對手數目少了，但實際上在整合期間，香港電訊的付出多過得益，加上本地市場細，競爭情況未有改變，月費計劃亦沒有調整空間。
涂國彬認為，保守估計香港電訊整合CSL，需時最少2至3年時間，整合現有品牌需時塑造及推廣，另外又要整合網絡資源，將部分現有頻譜改變用途，要產生協同效應時間可能更長。至於長線會否增加派息，仍要視乎整合時間及成本，未必會短時間內可以體現出來，現在亦不建議投資者追入香港電訊。
他認為，三間電訊商中，雖然香港電訊的網絡資源最好，不過整合情況未明，而數碼通頻譜較少，即將市場憧憬有收購合併的可能，但實際上數碼通賣盤的機會微，再加上憂慮本港電訊股的競爭情況及不明朗因素，建議持有香港電訊、和電香港及數碼通現價沽貨離場。
艾維朗: 合併後3G頻譜需求少 交還助降低成本
是次最令市場不解的，是為何香港電訊願意除政府收回的三分一頻譜外，再額外放棄珍貴的3G頻譜? 香港電訊董事總經理艾維朗解釋，經過技術人員評估，合併後的客戶群，所需3G頻譜較原先估計為少，故主動提出在2016年到期後，向政府交還更多頻譜，這有助降低成本甚至是服務收費。
香港資訊科技商會會長方保僑分析指，此乃一個雙贏的交易。首先，可以免除反競爭行為的疑慮，以便當局盡快批准收購。第二，CSL與香港電訊手上合共持有可作3G用途的頻譜，其實比大家想像中多。
方保僑: 900MHz可升級3G 手持「大把貨」
方保僑指現時CSL手上持有的900MHz頻譜仍然用不完，而且可升級到 WCDMA 900MHz 3G，足以抵銷香港電訊額外交還的2100MHz頻段。翻查資料，早於2010 年，CSL已宣布會把部分本用在 2G GSM的900MHz頻段，轉做3G WCDMA，解決WCDMA 2100MHz頻段，網絡容量問題。而香港電訊現時手持的850MHz其實亦可作3G之用(現時用於CDMA 2000、即中電信(00728)的3G技術)，名符其實「大把貨」。
對市民而言，合併後的新公司會額外交還政府頻譜之後，可供競投的3G頻譜即時多出三段，應該足夠供應市場上現有電訊商競投，料不會再現天價成交，間接推高電訊服務價格。唯一的不確定因素是，國內的電訊商會否見有更多頻譜「應市」而忽然出手爭奪。
另一方面，方保僑認為新合併的公司擁有最多4G頻譜，目在覆蓋率及技術上都有明顯優勢，與其將金錢用作維持或重新競投3G，未來路線料會全力催谷4G，隨LTE發展，將成為最大的受惠者。
撰文: 王錦霞、周庭溎、採訪組