【FOCUS】政經猛人齊預警 「聰明錢」啟示4月見真章

 

　　放緩、放緩、放緩……繼截至1月底的全球貿易錄2009年5月以來最大降幅，美國去年第四季度經濟增長周四遭下修至2.2%，因消費支出未達預期及政府支出數據修正，就連「股神」畢菲特亦直言，經濟增速看似已放緩(the pace　of increase in the economy has slowed down)。

 

去年8月引發新興市場風暴的土耳其，周三(27日)再現股債匯齊挫，加上國務院總理李克強周四(28日)於博鰲亞洲論壇提及，經濟或出現「超預期」變化，以及金管局24小時兩度入市承接港元沽盤，國際貨幣基金組織和國際清算銀行齊警告「歐元區、新興市場將在下一次危機中被壓垮(crushed)」，風險不可不防。

 

　　港匯弱勢之下，「聰明錢」的流向有何深意，港股4月表現方見真章。(資料圖片)

 

美持續申領失業救濟人數悄升

 

　　聯儲3月議息「超預期鴿」的反轉驚嚇陸續有來，美國商務部周四(28日)揭盅，第四季GDP增速由2.6%的初值和2.3%的預測修正值，續下修至2.2%。其中，最大部分的消費支出增速下修至2.5%，低於預期，顯示繼歐洲、中國後，美國這一全球最大經濟體增長動力放緩程度恐嚴峻過預期。

 

　　弔詭的是，儘管截至23日當周的首次申領失業救濟人數續降至21.1萬的兩個月最低水平，惟持續申領失業救濟人數續增至175.6萬，長期跌勢早自去年10月起已靜悄悄轉為升勢。而在2008年金融海嘯前期，持續申領失業救濟人數亦呈上升。

 

　　瑞信首席經濟學家James Sweeney就認為，投資者如試圖嗅出下一次經濟衰退的跡象，就應關注失業率的上升，而非債券收益率曲線或製造業數據變動。

 

　　無獨有偶，國家統計局較早時公布，2月全國城鎮調查失業率為5.3%，據報為兩年來最高水平；加上從騰訊(00700)、京東到美團(03690)、滴滴等知名新經濟企業均傳出裁員消息，國務院總理李克強於博鰲亞洲論壇發表演講時亦不諱言，經濟或出現「超預期」變化。

 

匯豐下調港股評級至「減持」

 

　　「意想不到的經濟風暴(unexpected economic storms)」同被國際貨幣基金組織總裁拉加德提及。她周四出席法國央行的一個會議時稱，歐元區貨幣聯盟並無足夠彈性來抵禦另一場經濟危機。國際清算銀行總裁Agustin Carstens則於同一場合警告，如果一場新的新興市場危機突然爆發，IMF將沒有足夠的貸款能力作出回應。換言之，歐元區、新興市場只能自求多福。

 

　　而去年8月引發新興市場風暴的土耳其，周三(27日)再現股債？齊挫後，亞洲新興市場貨幣平均預期波動率並未顯著擴大。惟值得留意的是，金管局周四(28日)罕有於亞洲交易時段承接39.25億港元沽盤，隨後於紐約交易時段尾盤再買入16.49億港元，顯示季結因素影響消退得較預期更快。

 

　　儘管分析師普遍預計，港幣弱勢只是與套息交易有關，但若聯想香港2月出口錄「四連跌」，首季出口錄負增長幾板上釘釘，以及大笨象匯豐周四下調港股評級至減持，「聰明錢」的流向有何深意，港股4月表現方見真章。

 

撰文:俞瑾