《廣匯論勢－鄭廣復》紐央行已結束加息周期，澳紐交叉可見１﹒１

　　《廣匯論勢》新西蘭儲備銀行（ＲＢＮＺ）今早議息後，宣布加息２５基點，將指標利率上
調至５﹒５厘，成為利率最高的主要貨幣。不過，該國今天較早時公布的首季零售銷售按季減少
１﹒４％，跌幅較去年第四季擴大，亦差過預期的增長０﹒２％，按年跌４﹒１％，跌幅亦點大
過去年第四季的４％，以及預期的增長３﹒６％。
　
＊就業市場緊絀致持續高通脹＊
　
　　ＲＢＮＺ在會議聲明中表示，委員會同意現行利率水平抑制了開支及通脹，但在可將來仍需
要維持在限制性水平，以確保消費者物價通脹返回１至３％目標範圍，及穩定就業市場。
ＲＢＮＺ指出，高利率導致按揭成本上升，令到新西蘭家庭減少了其他的開支，而房屋價格下跌
削弱了財富效應，這亦令到業主減少了消費，此外，利率上升鼓勵了儲蓄，這亦是開支減少的其
中原因。
　　需求減弱及供應鏈改善均令該國通脹下降，通脹率由去年第四季的７﹒２％降至今年首季的
６﹒７％，但ＲＢＮＺ認為仍然偏高，而且核心通脹仍處近期高位附近，需要時間返回通脹目標
中值。ＲＢＮＺ認為，就業市場緊絀，今年首季失業率維持在３﹒４％的低位，是通脹高企的原
因之一。ＲＢＮＺ認為仍有需要維持高利率，以進一步減慢需求及令通脹下降。
　
＊５﹒５厘為紐國利率頂部＊
　
　　ＲＢＮＺ預期，更廣泛的政府支出將在通脹調整後減少，並相信隨著利率在一段時間內保持
在限制性水平，消費者價格通脹將返回１至３％目標範圍，同時支持最大限度的可持續就業，預
期通脹率將從高峰繼續下降，通脹預期也隨之下降，預期在明年第三季返回目標範圍。至於經濟
表現，ＲＢＮＺ不會像之前預期般放緩，今年第二和第三季度只會按季分別收縮０﹒１％及
０﹒２％。
　　根據ＲＢＮＺ的預測，指標利率在今年９月達到５﹒５厘後維持至明年６月，明年９月降至
５﹒４厘，１２月降至５﹒３厘，２０２５年３月降至５﹒１厘，其後持續下降至２０２６年６
月的３﹒３厘，故有理由相信，ＲＢＮＺ的加息周期已結束。
　
＊澳紐長期橫行突破可期＊
　
　　從紐元匯價在議息結果公布後急跌，可見市場正在消化加息周期結束。紐元兌美元由即市高
位計跌逾１２０點子，０﹒６２已失守，短期跌穿０﹒６１００的可能性極高，下跌目標約為
０﹒５８５０。然而，我認為較值博的是買澳元兌紐元，其一是相信聯儲局將於６月份議息會議
維持利率不變至今年底，明年更傾向減息，０﹒２５厘的息差優勢難令紐元大升。然而，澳元兌
紐元自２０１４年以來約維持在１﹒０２至１﹒１５橫行，現處１﹒０７水平，低於橫行區中軸
１﹒０８５０，假如澳紐息差進一步收窄，澳元兌紐元向上突破機會極高，後市有望重上
１﹒１０。今天匯價急升後或有調整，但料不會太深，預期在１﹒０６７０有支持，屆時可採取
低買部署。
《經濟通資深市場分析師　鄭廣復》
　
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