《廣匯論勢－鄭廣復》澳洲央行意外加息，惟澳元６８美仙阻力仍大

　　《廣匯論勢》上周美國參議院以６３支持及３６票反對，通過暫停債務上限至２０２５年１
月，並於上周末由總統拜登簽署生效。
　　避過債務違約的投票結果百分百符合預期。然而，這個民主共和兩黨協作的政治角力鬧劇只
是暫停，因為到２０２５年１月，美國新一屆總統就已誕生，屆時究竟是民主黨保持主場之利，
還是共和黨反客為主？國會若非被執政黨完全掌控，則債務上限的鬧劇想必會重演，美國要中止
這個無限輪迴，只有制訂量入為出的財政政策，並且嚴格執行才可。
　
＊５月非農報告好壞參半＊
　
　　美國５月就業報告顯示，非農就業職位大幅增加３３﹒９萬，遠超預期的１８萬。雖然失業
率急升０﹒３個百分點至３﹒７％，但強勁的非農新增職位數字仍然推動美元匯價上升，當然，
債務上限鬆綁是支持美匯走強的另一主要因素。
　　然而，整份就業報告仍然隱藏壞的一面。５月份受聘人口減少３１萬，而計入勞動人口的失
業人口卻增加４４萬，這令整體失業勞動人口增加１３萬，推升失業率０﹒３個百分點，而主要
失業人口來自兼職職位減少，人數達到３１﹒８萬。另外，離職的減少２﹒５萬，重投職場的增
加６萬，新加入勞動市場的減少２﹒３萬。美國勞動力市場能否吸收結束兼職的失業人口，主導
住失業率的升降。
　
＊失業率達４％陷入衰退＊
　
　　前聯儲局經濟顧問委員會經濟學家莎姆（Ｃｌａｕｄｉａ　Ｓａｈｍ），以失業率變化去判
斷經濟衰退，根據其編制的「莎姆法則」（Ｓａｈｍ　Ｒｕｌｅ），當美國失業率的３個月移動
平均值，較上一年低點高０﹒５個百分點時，幾乎就確定經濟陷入衰退。美國今年３至５月份失
業率分別為３﹒５％、３﹒４％及３﹒７％，平均值為３﹒５％，即失業率升至４％就代表美國
陷入經濟衰退。
　　就業市場放緩及經濟增長低於潛能，是美國聯儲局主席鮑威爾認為是降低通脹所需，失業率
若於短期內持續上升、經濟增速下降，正正是聯儲局樂見。聯儲局公開市場委員會（ＦＯＭＣ）
將於本月１３及１４日召開貨幣政策會議，我相信維持利率不變的機會較大。
　
＊金融市場下半年維持震盪＊
　
　　聯儲局在５月份會議紀錄中表示，美國今年將會出現溫和衰退，不加息是正常的。投資者要
留意的是，當局在最新經濟預測中有否上調失業率及聯邦基金利率，以及下調經濟增長預測及通
脹率。不過，相信發達經濟體將於今年內結束加息周期，而明年美國總統大選的選舉活動亦於稍
後展開，今年下半年的市場焦點料轉移至美國大選，以及各國的經濟數據表現，利率走勢的關注
度最將會降低，而金融市場亦料維持震盪格局。　
　　今天澳洲儲備銀行（ＲＢＡ）議息後宣布加息２５基點，將指標利率上調至４﹒１厘，議息
結果再次令市場感到意外。ＲＢＡ行長洛威在議息聲明中表示，澳洲的通脹高峰已過，但７％的
通脹率仍然太高，進一步加息將令通脹在合理時間內返回目標更具信心。
　
＊ＲＢＡ進一步加息機會仍高＊
　
　　加息後，澳元與美元仍然存在１﹒１５厘的負息差，但高於歐元區、瑞士及日本。與加拿大
及英國的４﹒５厘差距亦收窄至只有０﹒３５厘。ＲＢＡ在今次議息聲明中，就未來貨幣政策取
態的相關論述，與５月份會後聲明百分百相同，意味下次議息時仍有加息可能，澳元匯價有望進
一步上升。
　　從日線圖觀察，澳元兌美元在５月３１日低見０﹒６４５７後持續回升，今天在ＲＢＡ意外
加息後曾高見０﹒６６８１，並升破５０日ＳＭＡ（０﹒６６６１），但目前走勢仍屬反彈，澳
元兌美元必須收高於０﹒６８００才有信心作進一步攀升，故後市暫時仍以０﹒６８００為主要
阻力，短期跌穿０﹒６４５０的可能性則不大。
　
＊加央行無恢復加息迫切性＊
　
　　加拿大央行（ＢＯＣ）將於明晚公布議息結果，市場預期維持指標利率在４﹒５厘。雖然該
國整體通脹率為４﹒４％，但０﹒１厘的實質正利率似有若無。近期加拿大公布的經濟數據好壞
參半。製造業ＰＭＩ在４月份回升至５０﹒２後，５月份跌回４９。另外，４月份就業職位增加
４﹒１４萬，較預期及前值多，失業率亦維持在５％；房屋數據方面，４月房屋動工以年率計達
到２６﹒１６萬宗，為去年１１月以來最多。
　　不過，４月批發銷售按月微跌０﹒１％，３月零售銷售按月跌１﹒４％，核心零售銷售按月
微跌０﹒３％。此外，４月份原材料價格指數按月上升２﹒９％，按年則跌１０﹒８％；同月工
業生產價格指數按月微跌０﹒２％，按年跌３﹒５％。雖然ＢＯＣ已連續三次議息後維持利率不
變，但最新經濟數據不見得令央行認為有恢復加息的迫切性。
　
＊日圓具技術性反彈條件＊
　
　　美元兌加元自去年９月中以來維持在１﹒３２５０以上波動，今年以來則大約在
１﹒３７００遇到較大阻力，並以１﹒３２００為主要支持，而截至５月３０日的數據亦顯示，
對沖基金持有的加元短倉為４１７２３張，長倉則有３１８００張，故我認為美元兌加元短期跌
穿１﹒３２００的可能不大，預料中期維持在１﹒３２００至１﹒３７００波動。
　　其他貨幣方面，美元兌日圓上周五的大反彈不構成轉升訊號，短線可以１３７﹒５０為調整
支持位，另須注意，匯價自３月下旬以來的走勢已達到費波納奇１００％擴展幅度，短期傾向持
續回調，５０日ＳＭＡ（１３５﹒６３）可視為首個重要支持位。歐元兌美元走勢偏弱，後市下
試１﹒０５００的可能性增加，失守１﹒０５後的量度下跌目標約為０﹒９９００。英鎊兌美元
近日在１﹒２５４５附近遇到強大阻力，短期若失守１﹒２３７０，量度下跌目標為
１﹒２１９０。
《經濟通資深市場分析師　鄭廣復》
　
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