《真知灼見》約三周前，才有多位地區聯儲局長，當中包括具投票權的紐約及亞特蘭大局長
異口同聲在貨幣政策上發表鷹派言論打破市場對聯儲局今年內有減息想法。事隔兩周，從上周聯
儲局公開的褐皮書經濟報告中，卻指向另一情況。報告指，美國的經濟活動在這數星期似有停滯
不前，就業增長及通脹也有放緩情況。上述報告一出，隨即改變市場對聯儲局貨幣政策預期。對
於本月１５日議息會，市場原先估聯儲局有大機率會續加息，但現卻轉為更大機率預期將維持息
率不變。而有關轉變正使上周美債息及美元匯價從高位滑落。
＊如聯儲局不加息，對拜登政府發債有利＊
事件的出現不知是巧合還是刻意安排，這一切就在國會通過美國債務上限期間發生。眾所周
知拜登政府已有一段日子無發債，運作資金極為短缺。現在即將要大舉發債之際，遇上美債息回
落，對拜登政府而言這確是及時雨。
＊發債會抽緊市場上美元供應＊
對於往後美元走向大家必須謹慎。首先，就是於本月１５日聯儲局議息會後停加息，表面看
是對美元不利。但可以預期，由於短期間內拜登政府將要大舉發債。發債後當大量美元資金被吸
走，當市場上美元供應減少，美元仍有機會走強。當然，聯儲局若停加息這也會大大削弱美元強
勢。
＊暫停加息不代表加息周期見頂＊
其次，就是聯儲局本月可能跳過加息，也不代表美國加息周期完結。正如聯儲局主席鮑威爾
過去所指，往後是否加息還看經濟數據而定。至於這數星期美國經濟數字的突然轉差可能只是「
巧合」而已！始終，美國通脹現仍高企４﹒９％並不低。待美國加息周期真的完結料才是美元下
跌之時。暫料美元只在較大型的上落市內行走，波幅範圍約於１０２﹒５０－１０５﹒５０指數
點間。
＊沙特宣布７月獨自減產１００萬桶＊
最後值得一提是，油組於周日（４日）開會後決定維持產量不變。但同意把目前每日３６６
萬桶減產量的限期由今年底延長到明年底。另外，沙特阿拉伯宣布自願從７月起獨自每日減產
１００萬桶以支持油價。減產後沙特的每日產油量將由現今的每日１０００萬桶降至９００萬桶
。上述消息隨即使今早（５日）於亞洲市場買賣的紐約期油價格重上７３﹒４２美元水平。在油
組團結減產支撐油價下，料紐約期油未來可維持於７０美元附近徘徊。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠
ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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