即市新聞

19/09/2023 17:44

《廣匯論勢-鄭廣復》瑞郎彈至0﹒84才受阻,圓匯已處干預水平

  《廣匯論勢》四大央行將於本周三至周五公布議結果,分別是周三(21日凌晨)的美國聯
儲局、周四的瑞士央行(SNB)及英倫銀行(BOE),以及周五(22日)的日本央行
(BOJ)。如無意外,美聯儲局將會維持聯邦基金利率目標範圍在5﹒25至5厘,而SNB
及BOE則料加息25基點,將指標利率分別上調至2厘及5﹒5厘,BOJ則料維持指標利率
在負0﹒1厘。
  從過去一段時間以來,包括主席鮑威爾在內的多名美聯儲局官員明示或暗示利率即將見頂。
現時利率期貨市場與美聯儲局6月份對今年的利率目標預測出現差異,市場預期9月份維持利率
不變的機率達到99%,而預期11及12月亦維持利率不變的機率亦分別達到73%及
61﹒4%。如此,根據美聯儲局預測今年仍有25基點的加幅何去何從?
 
*25基點加幅不會無疾而終*
 
  筆者印象中並無發生過利率調整幅度不兌現的情況,除非出現嚴重突發事件,且對經濟前景
構成重大影響,否則,美聯儲局今年仍會加息25基點,錯的只會是利率期貨炒家!筆者認為,
美聯儲局絕不可能在今次的最新經濟預測中,撤回預期年內餘下的25基點預期加息幅度,因為
這樣等同減息,鴿派訊號實在太強烈了!美國經濟狀況亦不支持這樣的舉動。況且,FOMC內
持偏鷹貨幣政策立場的委員大有人在,即使美國加息周期快將結束,相信這25基點還是會加的

  至於本周四公布議息結果的SNB,去年6月16日加息50基點,將指標利率上調至負
0﹒25厘後,9月22日再大幅加息75基點,令指標利率達到0﹒5厘,脫離負利率行列,
其後在去年12月及今年3月分別再加息50基點,今年6月22日將加息速度減慢至25基點
,目前指標利率為1﹒75厘。
 
*美元兌瑞郎進入阻力區*
 
  SNB在6月份的議息會後聲明中表示,不排除進一步加息以抑制通脹、確保中期物價穩定
。同時表示必要時仍會在匯市採取行動,目前以拋售外幣(瑞郎以外的貨幣)為主。簡言之,
SNB傾向進一步加息及控制瑞郎匯價的波動範圍。然而,瑞士通脹率已由5月份的2﹒2%降
至8月份的1﹒6%,而目前歐元兌瑞郎處於0﹒96以下,雖未及去年9月的低位
0﹒9420,但亦屬於SNB在2015年宣布放棄捍衛1﹒20後大跌以來的低位,而歐元
兌瑞郎亦是SNB主要干預的貨幣對。
  相反,美元兌瑞郎已自去年7月份的低位0﹒8552持續反彈至近期高位0﹒8984,
技術上已進入去年6月中至7月初的下降旗形整固區,令SNB干預美元兌瑞郎,令其重展跌浪
的可能性增加,以今年初以來展開的兩輪跌浪,幅度皆約600點子計,美元兌瑞郎後市跌至
0﹒8400水平才有望反彈。
 
*歐央行加息周期料快結束*
 
  歐洲央行(ECB)上周議息會後決定上調三大指標利率25基點,主要再融資操作利率違
到4﹒5厘、抵押利率升至4﹒75厘,而存款利率則升至4厘。雖然ECB行長拉加德表示,
不清楚利率是否已經見頂,但身兼法國央行行長的德加羅(Francois 
Villeroy de Galhau)則以語言藝術,表達他對利率已見頂的觀點。他表示
,若有需要抗擊通脹,利率就需要保持在4厘(存款利率)。
  此外,ECB副行長德金多斯(Luis de Guindos)表示,核心通脹最嚴重
的階段已經過去;葡萄牙央行副行長拉波索(Clara Raposo)認為,ECB可能較
預期更快實現2%通脹目標;而歐洲央行管委會委員兼斯洛伐克央行行長卡茲米爾(Peter
 Kazimir)表示,希望上周的加息是最後一次。不過,ECB管理委員會成員兼德國央
行行長納格爾(Joachim Nagel)表示,他不確定通脹得到控制的程度是否足以讓
ECB停止加息。一如拉加德所言,貨幣政策還看經濟數據,惟上述ECB管委的觀點預示
ECB可以暫定加息,若然歐元區經濟表現仍然未見起色,甚至惡化,則持續的「暫停」加息等
同結束加息周期,只待拉加德宣之於口而已。
 
*英鎊短線觸底上望1﹒2450*
 
  歐元兌美元自7月18日高見1﹒1277後展開跌浪,上周四(14日)低見
1﹒0631,略為跌穿5月31日低位1﹒0634後再呈下降旗形反彈,雖然短線有機會以
大型雙底形態展開反彈浪,惟目前日線圖陰陽燭形態並未發出上升訊號,收高於1﹒0753才
可考慮建立好倉,上望1﹒0950(1﹒0954為1﹒1277至1﹒0631跌浪之
50%反彈位)。踏入本周以來,英鎊兌美元維持在1﹒2370以上橫行,匯價有機會在今天
短線觸底反彈,暫時可以1﹒2450為獲利目標,1﹒2300則為短線重要支持,不容有失

  美元兌日圓近期持續挑戰147﹒80,似欲攻破148阻力,原因相信是日本央行行長植
田和男經常表露偏鴿的貨幣政策立場,但投資須小心,一旦美聯儲局明晚議息會後暗示短期傾向
維持利率不變,美元淡友或展開大反攻。美元兌日圓日線圖走勢與9RSI呈現輕微三頂背馳形
態,此時日本財務省若出手壓匯價,145將是美元兌日圓首個測試的支持位,失守則料跌至
142才有望短暫回穩,投資者不要期望美元兌日圓突破150後扶搖直上,日本財務省料不會
容許,且美元兌日圓現已處於干預範圍。
《經濟通資深市場分析師 鄭廣復》
 
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