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23/11/2023 09:26

《港股偉論-黃偉豪》中資電訊股今年跑贏大市,板塊內首選中電信

  《港股偉論》中資電訊板塊今年走勢明顯優於大市,中國移動(00941)、中國電信
(00728)及中國聯通(00762)三大電訊股年初至今分別上升33﹒3%、
26﹒9%及13﹒7%,比恒指下跌10﹒3%的走勢為佳。筆者當中尤其偏好中電信,主要
是「貪」其盈收增長同屬穩定之餘,在數字化及雲等方面的發展較另外兩者快,中長期估值上升
空間大;再加上派息水平吸引,完全適合投資者用作中長期投資部署。
 
  早前公司公布2023年首三季度業績,收入增長繼續穩健,營業額上升6﹒4%至
3942﹒54億元(人民幣,下同),當中佔約88﹒7%的服務收入,按年增長6﹒4%至
3497﹒43億元;再細分的移動通訊服務收入、固網及智慧家庭服務收入及產業數字化服務
收入,分別按年增加2﹒4%、3﹒9%及16﹒5%,持續保持良好發展。與此同時,公司成
本管控得宜,經營費用僅上升6﹒0%,為自2020年同期以來首次低於收入增幅;網絡運營
及支撐成本增加7﹒5%,增幅亦為2020年同期以來最低。總體淨利潤維持雙位數增長,淨
利潤按年上升10﹒4%至271﹒01億元,增速與6月底止的中期業績相若。
 
  近年公司業務持續升級轉型,成效續見,在數字化及雲等方面的發展不斷提速,相關業務收
入貢獻持續提升。其中天翼雲於今年上半年收入459億元,佔服務收入升至19﹒4%,按年
增加6﹒7個百分點。天翼雲一直保持市場領先地位,在政務公有雲基礎設施中排名第一;公有
雲IaaS、IaaS+PaaS的份額排名前三名;中國桌面即服務(DaaS)中排名第一
;全球運營商雲中排名第一;國資委40個行業領域公有雲中,天翼雲佔有率達60%。上半年
天翼雲中標項目2﹒2萬個,簽約項目金額264億元;行業客戶多於350萬戶,按年增加
17﹒4%。而且,得益於其自主研發的全棧技術、自研紫金DPU規模應用、雲操作系統
TeleCloudOS4﹒0,以及自研雲原生數據庫TeleDB,足以支撐其快速增長。
 
  首三季度產業數字化收入亦達997億元,佔服務收入28﹒5%,按年增加2﹒4個百分
點。公司一直以5G、雲、數據中心、物聯網、AI、大數據、網絡安全等元素按客戶需求組合
成一站式解決方案,目標2025年產業數字化佔收比達35%以上。另公司現時已提供全面
AI服務,包括AI模型「星河」通用視覺大模型2﹒0、TeleChat、
TeleSpeech、TeleImage等;算力分發網絡平台「息壤」,全面提升邊緣、
超算、智算等不同算力的統一調度能力;算力平台「雲驍」,提供「智算+超算+通算」一雲多
算服務;數據要素服務平台「靈澤」,統籌數據資產,挖掘數據價值。上述眾多AI產品及功能
已應用於不同行業中,例如市政管理、氣象、文旅、餐飲及金融等,截至2023上半年相關
AI產品項目已超過500個,未來前景繼續看好,中長期估值上升空間大。
 
  很多時候,投資者選擇部署中資電訊股都會「貪」其派息。中電信一直以來的確十分重視股
東回報,2023年中期派息率已達65%。而回看2021年承諾A股發行上市後三年內,每
年以現金方式分配的利潤逐步提升至當年公司股東應佔利潤的70%以上,即等於說未來公司還
有繼續增加派息的憧憬。以目前預測市盈率不足10倍及預期股息率有逾7厘,絕對是投資者作
中長期部署之選,建議分階段逐步吸納。《中薇證券研究部執行董事 黃偉豪》(本欄逢周四刊
出)
 
*筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份
 
*《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立
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