《股壇解碼》美國３月整體消費者物價指數（ＣＰＩ）相比２月下降０﹒１％，是近５年來
首次不升反降，同時低於市場預估的上升０﹒１％，亦低於２月時的上升０﹒２％，雖然比去年
同期上升２﹒４％，但亦低於市場預測的２﹒５％；核心ＣＰＩ比２月上升０﹒１％，低於市場
預期的０﹒３％，亦低於２月時的上升０﹒２％，比去年同期則上升２﹒８％，亦低於市場預測
的３﹒０％。美國剛公布的３月ＮＦＩＢ小型企業信心指數跌至９７﹒４，遠低於市場預期的
９９，前值為１００﹒７。另外，２月消費者信貸下降８﹒１億美元，低於市場原先預期增加
１５０億美元，意外出現３個月來的首次下降，美國消費信心急跌至７３年次低，通脹預期創
４４年新高。
特朗普上周四（１０日）在白宮內閣會議上表示自己並非真正需要馬斯克，此舉令外界認為
是特朗普為了和馬斯克劃清界線的舉動，看來馬斯克的官途快見終點。
日前一批５８０億美元的３年期國債拍賣反應冷淡，交易商最後需承包超過２０％無人認購
的發行量，總額之高是自２０２３年１２月以來新高。本周仍有一批３９０億美元的１０年期國
債和２２０億元３０年期國債進行拍賣，拍賣成績將是市場看待美國經濟的風向標。
＊仰人鼻息＊
因應美國暫緩增加關稅，歐盟亦暫緩反制措施９０日，尋求與美國作進一步磋商。同時，中
美積極拉攏東南亞諸國，習近平出訪越南、馬來西亞和柬埔寨之際，越南考慮對與中國的部分貿
易進行嚴格審查，希望美國可以將對等關稅降至２２％到２８％之間。另一邊廂，東盟承諾不會
對美國關稅作出任何報復措施，而澳洲亦拒絕攜手中國對抗美國關稅。
＊誓不低頭＊
國家電影局剛發表聲明，表示中國將適當減少美國影片的進口數量，措施恰巧在這敏感時刻
出台。中國在各個領域中展開對美增加關稅的反制措施，但離岸人民幣匯價跌至歷來最低位，市
場看來押注中國最後會低頭於美國的關稅政策，重蹈日本《廣場協議》覆轍，目前關鍵是國內商
家如何在關稅不明朗的時期內尋求新生意夥伴。
＊外強中乾＊
恒指期權認沽比例４４：５６，牛熊證街貨比例較急跌至４５：５５，熊證重倉位在
２３０００點附近，牛證重倉位２０４００點，牛證熊證最多新增位置分別在２０４００點和
２１８００點附近，看來散戶相當進取，小心大戶先借暫緩關稅之勢夾淡倉先殺熊證，圖表顯示
短線阻力位和支持位分別在２１５５０點和１７７００點，而期權好倉位置有下移跡象，散戶小
心升勢一瞬即逝。
＊股票簡評＊
喆麗控股（０２２０９）是總部設於香港的網上零售商，主要透過自家平台（包括
ＹｅｓＡｔｙｌｅ﹒ｃｏｍ和其手機應用程式、
ＡｓｉａｎＢｅａｕｔｙＷｈｏｌｅｓａｌｅ﹒ｃｏｍ及ＹｅｓＡｓｉａ﹒ｃｏｍ）銷售時裝與
生活時尚產品（如上衣、大衣、外套和裙子）、美容產品（如臉部護理、造型和化妝以至防曬產
品），以及娛樂產品（如音樂產品）等等，集團亦同時向日本實體零售商提供亞洲各地的娛樂產
品，包括音樂ＣＤ、ＤＶＤ和藍光影碟等。由於集團的客戶群遍布北美、歐洲、澳洲和亞洲等地
，故此網站設有多種語言，包括英文、法文、德文、西班牙文、日文和中文。受惠於
ＹｅｓＳｔｙｌｅ及Ａｓｉａｎ Ｂｅａｕｔｙ Ｗｈｏｌｅｓａｌｅ（ＡＢＷ）平台美容產品
銷售的顯著增長，收入按年增長超過７９％至接近３﹒５億美元，毛利增長接近７０％至１﹒５
億美元，毛利率維持穩定在３０％附近，純利率則上升至５﹒５％。
不過，投資者要留意兩件事，首先是美國關稅政策將嚴重影響美國地區的銷售業務，二是在
各國關稅增加的大前提下，物流成本將大幅升高，進一步增加集團的成本，散戶切勿因業績一時
亮麗而貿然入市。短線支持位在２﹒７元附近，散戶有貨在手宜先沽貨離場。《資深市場人士
戴名》
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