《談國論企－黎偉成》消費品零售7月份淡季銷售放緩料再升

　　《談國論企》中國的社會消費品零售總額在2025年7月份的銷情，與6月份同為傳統淡季銷售放緩，相信會在暑期旺季會重現升勢。尤其是中央的「以舊換新」等政策續見預期良效，商品銷售零售和服務等內需仍強，國民經濟保持穩中有進甚至向優向新的發展。

*家用電器和音像器材暢銷發展智能家居*

　　來自中國國家統計局所發布的資料，全國社會消費品零售總額於2025年7月份達3.878萬億元（見表），同比增長3.7%，連同6月份的4.8%升幅，均較5及4月份分別增6.4%及5.1%為低，可解讀為6及7月份為消費淡季之使然，而1-7月份累計28.42萬億元的同比增長達4.8%，相對於1-6月份累計之數達24.5458萬億元增5%和一季度所升的4.6%，勉強視之為反覆尚穩的態勢。

　　社會消費品零售市場中最惹人注目者，為：「限額以上單位的商品零售」，於2025月7月份達3.42萬億元同比增加4%，使1-7月份累計25.22億元的升幅達4.9%，而上半年達21.79萬億元增5%，和一季度增4.6%，顯示中國的商品銷情持續穩定增長，未受美國特朗普政府的經貿打壓甚至霸道單方推手「對等關稅」等太大影響，理由為：

　　最重要的是（甲）國務院於2024年9、10月間推出的（一）尤以消費品「以舊換新」為主的強化有效內需政策，造成的良性效應，特別是(I)限額以上單位的(i)「家用電氣和音像器材產品」於2025年7月份同比銷售增長28.7%，與上半年的30%升幅相去不遠，有持續良好的表現。和(ii)「家具」類產品於7月份零售同比增20.6%，與上半年的22.9%升幅也大致相若。

　　至於(iii)「通訊器材類」銷售額度於2025年7月份同比增長14.9%，比上半年的24.1%升幅收窄，仍屬相當可觀的增長態勢；(iv)文化辦公室用品類銷售增長13.8%，是為在上半年達25.4%的高增長基數底下的快增，於7月份的淡季算是相當不錯的表現。

　　社會消費品零售的基本生活類和部分升級類商品，亦保穩快增長的勢頭：(1)「糧油食品」類零售增長8.6%，(2)體育用品類增13.7%，(3)金銀珠寶類及(4)「日用品類」均同樣上升8.2%。

　　難得的是（乙）「全國網上零售」，於2025年1-7月份累計8.6835萬億元，同比增長9.2%，比1-6上半年累計7.4295萬億元同比上升8.5%和比一季度所增7.9%要高，穩定地把升幅不斷擴大。其中「實物商品網上銷售」期內7.079萬億元同比增加6.3%，亦高於1-6月份的6%升幅有提升，於整體社會消費品零售總額所佔比重達24.9%。

*居民失業率低和收入穩增有利推動零售發展*

　　再看（丙）「餐飲」市場：於2025年7月份4504億元同比上升1.1%，卻比6月份4708億元所升的0.9%略高0.2個百分點，其中「限額以上單位」的收入1309億元同比減少0.3%，亦比6月份1372億元所減0.4%少減。相信暑期消費旺季會拉動餐飲業回升，而中央穩樓市穩股市政策會產生一定財富效應，可俏看高消費高餐飲等項目。

　　消費品零售市場的前景值俏看，理由為（一）全國居民人均可支配收入於2025年上半年達2.18萬元，名義同比增5.3%和實際增5.4%，基本與經濟增長同步，和(II)全國城鎮調查失業率於2025年上半年達5.2%低於一季度達5.3%約0.1個百分點，是為經濟穩中有進發展的其中重要動力。

*「以舊換新」等多項促內需政策續拉動消費零售*

　　特別是（二）國家主席習近平在北京發表2025年的新年賀詞，指出要實施更加積極有為的政策，聚精會神抓好高質發展，推動高水平科技自立自強，保持經濟社會發展良好勢頭；並強調中國作為負責任大國要積極推動全球治理變革，以應對當今世界變亂交織之局。以我為主的建設和提升好本國經濟，始能為維護世界和平穩定有強大的話語權。《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
 
　
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