09/09/2025 14:29
【數據前瞻】機構：8月CPI同比料轉負，「反內捲」支撐PPI降幅收窄
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核心摘要：
國家統計局將於9月10日公布8月CPI及PPI數據，46家機構預估CPI同比轉負至-0.2%（半年最大降幅），41家機構預測PPI同比跌幅收窄至2.9%（四個月最佳），主因食品價格偏弱及「反內捲」政策支撐。
事實要點：
▷ 46家機構預估8月CPI同比-0.2%（半年最大降幅）
▷ 41家機構預測PPI同比-2.9%（四個月最佳表現）
▷ 華創證券預測CPI同比-0.5%（食品及能源拖累）
▷ 中金預估PPI同比-3.0%（跌幅收窄）
▷ 10家機構預測CPI環比+0.1%（上月+0.4%）
國家統計局將於9月10日公布8月CPI及PPI數據，46家機構預估CPI同比轉負至-0.2%（半年最大降幅），41家機構預測PPI同比跌幅收窄至2.9%（四個月最佳），主因食品價格偏弱及「反內捲」政策支撐。
事實要點：
▷ 46家機構預估8月CPI同比-0.2%（半年最大降幅）
▷ 41家機構預測PPI同比-2.9%（四個月最佳表現）
▷ 華創證券預測CPI同比-0.5%（食品及能源拖累）
▷ 中金預估PPI同比-3.0%（跌幅收窄）
▷ 10家機構預測CPI環比+0.1%（上月+0.4%）
同時，41家機構預估中值顯示，「反內捲」政策效果顯現，8月工業生產者出廠價格指數(PPI)同比跌幅料收窄至2.9%，這將創下四個月最佳表現。
*中金宏觀：食品分項或拖累CPI同比再度轉負*
中金宏觀的張文朗等在報告中稱，「反內捲政策或支撐PPI同比降幅略有收窄，但食品分項可能拖累CPI同比再度轉負」他們預計8月CPI同比走弱至下滑0.3%，PPI同比跌幅收窄至3.0%。他們同時指出，8月非食品價格或邊際改善，其中燃油價格同比降幅收窄，「反內捲」提振部分工業消費品成本，暑期出行旺季或對服務消費需求仍有支撐。
*華創證券：PPI同比從8月開始進入回升周期*
華創證券首席宏觀分析師張瑜表示，受食品漲價弱於季節性以及能源價格下跌拖累，8月CPI同比或回落至-0.5%左右。而考慮到7月高頻價格上漲帶來的滯後影響以及採購經理人指數(PMI)價格分項繼續回升，預計8月PPI同比從-3.6%回升至-2.9%左右。「後續來看，PPI同比或從8月份開始進入回升周期，」她說。
興業銀行首席經濟學家魯政委認為，8月CPI和PPI同比變動還受到翹尾因素的影響。8月CPI翹尾因素較上月走闊0.4個百分點至-0.9%，對同比讀數有所拖累；而PPI翹尾因素為-0.7%，較上月收窄近0.7個百分點，疊加基數拖累減弱，共同推動PPI讀數回升。
《經濟通通訊社9日專訊》