16/10/2025 10:00
《談國論企－黎偉成》貸款前三季度跌幅收窄企貸穩
《談國論企》中國的商業銀行等金融機構人民幣貸款增長淨額，於2025年1-9月份同比減幅，較上年同期少減略逾一成，其中企（事）業單位的借貸微跌而短貸及票據融資大增，顯製造業為主的企業經營生產有明顯改善傾向，而住戶貸款減幅仍較大相信受購物與付款方式有明顯轉化影響。中央今年發行特別國債5000億元支持國有大型商業銀行補充資本，料促銀行業逐步恢復增加貸款的力度，國民經濟續保穩中求進佳態。
*企業生產及增購材料使短線信貸殷切*
來自中國人民銀行所發布的最新《金融統計數字》，顯以商業銀行為主的金融機構的人民幣貸款於2025年1-9月份即前三季度有逐步回穩向好佳況，特別是9月份即使淨增加僅1.29萬億元同比減少18.86%（見表一），卻比8月份所增貸的5900億元環比增加1.18倍，而8月份亦扭轉7月份由2024年之淨增2600億元轉淨減500億元之況，遂使2025年1-9月的貸款累增達14.75萬億元所減少的7.92%，相對於2024年前9個月16.02萬億元所減的18.88%少減9.6個百分點。
至於金融機構的人民幣貸款季度性的變化，則為2025年三季度淨貸1.88萬億元同比減少31.6%（見表二），與2024年同期2.75萬億元所減的31.41%基本持平。此可視之為情況有回穩的傾向。
要特別留意金融機構對（甲）「企（事）業單位」（簡稱「企業」，下同）的貸款，有相對穩定的發展和表現：於2025年1-9月份累計淨增13.44萬億元，同比減少0.14%（見表三，下同），相對於2024年同期累計13.46萬億元的14.15%跌幅收窄10個百分點。
企業貸款回穩的其中主要動力，乃來自（一）短線資金需求明顯增強，其中短期貸款於2025年1-9月份達4.54萬億元同比增加60.42%，加上票據融資累計4752億元飆升4.74倍，增長相當迅猛，而此類貸借每多用以增加生產和添置更多生產用原材料之用，在在反映出中國的製造業漸抵美帝的關稅戰負面影響。
*企業中長貸緩跌意味固投有望漸次回升*
即使企業的（二）中長期貸款於2025年1-9月份累計8.29萬億元，同比減少14.18%，相對於2024年同期9.66萬億元的18.68%跌幅收窄4.5個百分點，相信此況會有進一步改善，乃因(1)全國規模以上工業企業的利潤總額於2025年8月份同比大增20.4%，不僅結束連同5-7月份三連跌之劣況，更為近年表現最佳的月份，加上(II)製造業採購經理指數PMI於9月份環比升至幾復擴張佳態，其中「新訂單」分類指數達49.7環比上升0.2個百分點，乃受惠於出口新訂單有逐步改善而內需的訂單更佳所致。相信企業的固定資產投資（不含農戶）會漸次加強，會使企業的中長期貸款重新回復增長的良佳態勢。
*住戶網購大增使短貸相應減少*
再看（乙）「住戶」的貸款，於2025年1-9月份累計1.1萬億元同比減少43.39%，減幅比2024年前三季度1.94萬億元的49.6%跌幅有所收窄。因(I)住戶的短期貸款期內淨減2304億元，而上年同期尚淨增4024億元。相信此(i)與住戶的消費付款行為有重大改變有關，此說可印證於全國物商品網上零售於1-8月份累計達8.0964萬億元同比增長略提升至6.4%，佔消費品零售總額25。%即四分一，便由是可見一斑。
至於(ii)社會消費品零售於二季度為主拉動的2025年前8個月保持良佳發展，很主要受惠於(I)「以舊換新」所涉的項目快增：限額以上單位單位的(i)家具於8月份同比上升18.6%；(ii)家用電器和音像器材類增14.3%；(iii)文化娛樂用品類增銷14.2%、(iv)通訊器材增7.3%，相關產品於上半年銷路相當暢旺至三季度還保持穩快增長。
和(II)住戶的中長期貸款於2025年1-9月份累計增加1.33萬億元同比減少13.6%，相對於2024年同期所減的26.6%減少13個百分點，是為住宅商品房市況回穩所致。
商業銀行等金融機構今年對企業和居民的貸款有改善，支持經濟穩中有進的發展。2025年《政府工作報告》談到貨幣政策時，表示(I)實施適度寬鬆的貨幣政策，以發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，適時降准降息，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。
*中央適度寬鬆貨幣政策挺銀行增貸放*
以及(II)擬發行特別國債5000億元，支持國有大型商業銀行補充資本。此舉對商業銀行為主的金融機構的社會融資和經濟社會，有十分重要的影響和支持作用。任何商業銀行得就銀行業條例的「資本充足比率Capital Adequate Rate(CAR)」規定，按比率把所接受的客戶存款等資本作出鎖定，以確保銀行業的貸款相對安全性和穩定性；故銀行的資本額度愈大，就可以按槓桿比率而可以加大在貸款業務的貸款實額，也就使各行各業的企業可以增加更多的銀行信貸資金資源，對活躍經濟社會有十分重大的正面和良性的作用。《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
資料來源：中國人民銀行
資料整理：黎偉成
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*企業生產及增購材料使短線信貸殷切*
來自中國人民銀行所發布的最新《金融統計數字》，顯以商業銀行為主的金融機構的人民幣貸款於2025年1-9月份即前三季度有逐步回穩向好佳況，特別是9月份即使淨增加僅1.29萬億元同比減少18.86%（見表一），卻比8月份所增貸的5900億元環比增加1.18倍，而8月份亦扭轉7月份由2024年之淨增2600億元轉淨減500億元之況，遂使2025年1-9月的貸款累增達14.75萬億元所減少的7.92%，相對於2024年前9個月16.02萬億元所減的18.88%少減9.6個百分點。
至於金融機構的人民幣貸款季度性的變化，則為2025年三季度淨貸1.88萬億元同比減少31.6%（見表二），與2024年同期2.75萬億元所減的31.41%基本持平。此可視之為情況有回穩的傾向。
要特別留意金融機構對（甲）「企（事）業單位」（簡稱「企業」，下同）的貸款，有相對穩定的發展和表現：於2025年1-9月份累計淨增13.44萬億元，同比減少0.14%（見表三，下同），相對於2024年同期累計13.46萬億元的14.15%跌幅收窄10個百分點。
企業貸款回穩的其中主要動力，乃來自（一）短線資金需求明顯增強，其中短期貸款於2025年1-9月份達4.54萬億元同比增加60.42%，加上票據融資累計4752億元飆升4.74倍，增長相當迅猛，而此類貸借每多用以增加生產和添置更多生產用原材料之用，在在反映出中國的製造業漸抵美帝的關稅戰負面影響。
*企業中長貸緩跌意味固投有望漸次回升*
即使企業的（二）中長期貸款於2025年1-9月份累計8.29萬億元，同比減少14.18%，相對於2024年同期9.66萬億元的18.68%跌幅收窄4.5個百分點，相信此況會有進一步改善，乃因(1)全國規模以上工業企業的利潤總額於2025年8月份同比大增20.4%，不僅結束連同5-7月份三連跌之劣況，更為近年表現最佳的月份，加上(II)製造業採購經理指數PMI於9月份環比升至幾復擴張佳態，其中「新訂單」分類指數達49.7環比上升0.2個百分點，乃受惠於出口新訂單有逐步改善而內需的訂單更佳所致。相信企業的固定資產投資（不含農戶）會漸次加強，會使企業的中長期貸款重新回復增長的良佳態勢。
*住戶網購大增使短貸相應減少*
再看（乙）「住戶」的貸款，於2025年1-9月份累計1.1萬億元同比減少43.39%，減幅比2024年前三季度1.94萬億元的49.6%跌幅有所收窄。因(I)住戶的短期貸款期內淨減2304億元，而上年同期尚淨增4024億元。相信此(i)與住戶的消費付款行為有重大改變有關，此說可印證於全國物商品網上零售於1-8月份累計達8.0964萬億元同比增長略提升至6.4%，佔消費品零售總額25。%即四分一，便由是可見一斑。
至於(ii)社會消費品零售於二季度為主拉動的2025年前8個月保持良佳發展，很主要受惠於(I)「以舊換新」所涉的項目快增：限額以上單位單位的(i)家具於8月份同比上升18.6%；(ii)家用電器和音像器材類增14.3%；(iii)文化娛樂用品類增銷14.2%、(iv)通訊器材增7.3%，相關產品於上半年銷路相當暢旺至三季度還保持穩快增長。
和(II)住戶的中長期貸款於2025年1-9月份累計增加1.33萬億元同比減少13.6%，相對於2024年同期所減的26.6%減少13個百分點，是為住宅商品房市況回穩所致。
商業銀行等金融機構今年對企業和居民的貸款有改善，支持經濟穩中有進的發展。2025年《政府工作報告》談到貨幣政策時，表示(I)實施適度寬鬆的貨幣政策，以發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，適時降准降息，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。
*中央適度寬鬆貨幣政策挺銀行增貸放*
以及(II)擬發行特別國債5000億元，支持國有大型商業銀行補充資本。此舉對商業銀行為主的金融機構的社會融資和經濟社會，有十分重要的影響和支持作用。任何商業銀行得就銀行業條例的「資本充足比率Capital Adequate Rate(CAR)」規定，按比率把所接受的客戶存款等資本作出鎖定，以確保銀行業的貸款相對安全性和穩定性；故銀行的資本額度愈大，就可以按槓桿比率而可以加大在貸款業務的貸款實額，也就使各行各業的企業可以增加更多的銀行信貸資金資源，對活躍經濟社會有十分重大的正面和良性的作用。《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
| 淨貸款額度（億元） | 累計額度（億元） | |
|---|---|---|
| 9月2025 | 1.29萬 -18.86% | 14.75萬 -7.92% |
| 8月2025 | 0.59萬 -34.4% | 13.46萬 -6.7% |
| 7月2025 | 減0.05萬 | 12.87萬 -4.9% |
| 6月2025 | 2.24萬 +5.16% | 12.92萬 -2.6% |
| 5月2025 | 0.62萬 -36.64% | 10.68萬 -4.12% |
| 4月2025 | 0.6萬 -17.8% | 10.06萬 -1.27% |
| 3月2025 | 3.64萬 +17.79% | 9.78萬 +3.38% |
| 2月2025 | 1.01 -30.3% | 6.14萬 -3.6% |
| 1月2025 | 5.13萬 +4.26% | 5.13萬 +4.26% |
| 12月2024 | 0.99 -29.28% | 18.09萬 -20.48% |
| 11月2024 | 0.58萬 -46.7% | 17.1萬 -20.75% |
| 10月2024 | 0.5萬 -32.28% | 16.52萬 -19.37% |
| 9月2024 | 1.59萬 -31.16% | 16.02萬 -18.88% |
| 8月2024 | 0.9萬 -33.82% | 14.43萬 -17.25% |
| 7月2024 | 0.26萬 -24.8% | 13.53萬 -15.85% |
| 6月2024 | 2.13萬 -30.16% | 13.27萬 -12.14% |
| 5月2024 | 9470 -30.36% | 11.14萬 -12.14% |
| 4月2024 | 7300 +1.56% | 10.19萬 -9.98% |
| 3月2024 | 3.09萬 -20.56% | 9.46萬 -10.75% |
| 2月2024 | 1.45萬 -19.88% | 6.37萬 -5.06% |
| 1月2024 | 4.92萬 +0.04% | 4.92萬 +0.04% |
| 12月2023 | 1.17萬 -21.24% | 22.75萬 +6.75% |
| 12月2022 | 1.4萬 +23.89% | 21.31萬 +6.81% |
| 12月2021 | 1.13萬 -10.3% | 19.95萬 +3.04% |
| 12月2020 | 1.26萬 +10.52% | 19.36萬 +16.77% |
| 12月2019 | 1.14萬 +5.6% | 16.81萬 +4.0% |
| 2025年 | 2024年 | 2023年 | |
|---|---|---|---|
| 四季度 | 2.07萬 -30.6% | 2.99萬 -6.88% | |
| 三季度 | 1.88萬 -31.6% | 2.75萬 -31.41% | 4.01萬 -8.86% |
| 二季度 | 3.46萬 -9.18% | 3.81萬 -25.73% | 5.13萬 -3.9% |
| 一季度 | 9.78萬 +3.38% | 9.46萬 -10.7% | 10.6萬 +27.09% |
| 2025年1-9月 | 2024年1-9月 | |
|---|---|---|
| 住戶貸款 | 增1.1萬 -43.3% | 增1.94萬 -49.6% |
| 短期 | 減2304 | 增4024 -77.0% |
| 中長期 | 增1.33萬 -13.6% | 增1.54萬 -26.66% |
| 企（事）業單位 | 增13.44萬 -0.14% | 增13.46萬 -14.15% |
| 短期 | 增4.54萬 -60.42% | 增2.83萬 -29.07% |
| 中長期 | 增8.29萬 -14.18% | 增9.66萬 -18.68% |
| 票據融資 | 增4752 +4.74倍 | 增828 |
| 非銀行金融機構 | 減1121 | 增1887 |
資料整理：黎偉成
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