《品中資－羅國森》首選的旅遊平台，首選的旅遊概念股：攜程

　　近期不少中資股公布業績後，即使盈利大幅增長，但股價卻「見光死」，最明顯就是小米(01810)，但也有例外的，今日我品評的對象攜程(09961)就是最佳例子，尤其是在港股出現調整的時候，攜程公布第三季亮麗業績當日，股價逆市上升，實在是對投資者的莫大鼓勵。

　　攜程是2021年4月來港上市的，招股價268元，以昨日（20日）的收市價554元計，4年多以來，股價只上升一倍左右，其實不算出色。但如果大家回想，攜程是在新冠疫情大流行的日子來港第二上市，在此前後的3年多，全球旅遊業正陷入冰河時期，這個表現其實也可以收貨了。
　
　　攜程剛公布的今年第三季業績，絕對可以用亮麗來形容，無論同比和環比，各項指標都有不俗升幅。以收入計，第三季是183億元（人民幣．下同），同比上升16%；環比更升24%。但要一提，每年第三季因為季節性因素，旅遊業的生意都會較佳，因為是夏天，小朋友放暑假。
　
　　四大業務中，住宿預訂收入80億元，同比上升18%，環比上升29%。交通票務收入63億，同比上升12%，環比上升17%。旅遊度假業務收入16億，同比上升3%，環比上升49%。商旅管理業務收入7.56億，同比上升15%，環比上升9%。
　
　　以非公認會計準則計的第三季淨利潤192億元，比2024年同期大升近兩倍，但當中涉及處置了一些投資項目。如果以EBITDA計（除息稅折舊和攤銷前），盈利63億，同比上升10%，環比上升28%。
　
　　自從2021年攜程來港第二上市之後，我就一直有跟進這隻股票，我是在2022年10月起開始推介攜程的，當時攜程股價大約240元左右，但後來跟隨大市回落至160元左右的低位。但當時我已經深信，攜程最惡劣的日子已經過去。結果，無論業績和股價，攜程都是拾級而上的。
　
*攜程是全方位的旅遊概念股*
　
　　過去兩三年，我自己和朋友不少都是用攜程的旅遊平台去訂交通票務和酒店住宿。個別朋友也有透過攜程安排訂製式的旅遊方案，即是我們所說的「包團」。早前我去四川九寨溝旅行，在成都機場赫然發現，攜程原來也經營外幣找換服務，令我相信，攜程確實是一隻全方位的旅遊概念股。
　
　　4年前攜程來港上市時，招股書披露，攜程程在內地的市場佔有率約一成四，而以全球計，也有2.3%的市場份額。
　
　　她以Ctrip（經營內地高檔市場），Trip.com（經營國際業務）Qunar（去那兒，主要經營內地二三線城市低端旅遊市場）和Skyscanner（天巡，原為英國一家旅遊信息搜索公司，後來被攜程收購了）等品牌在內地，以至全球提供一站式的旅遊產品和服務。
　
　　不過，我翻看這幾年的年報，攜程沒有再更新上述的資料，但我相信，經過這幾年的發展，攜程在內地和國際市場的佔有率應該會持續上升。在內地和亞洲地區，這個趨勢更沒有懸念了。
　
*本土業務佔比會增加*
　
　　據我的觀察，在內地和亞洲主要城市，攜程已經是當地人首選的旅遊平台，而更重要的是，旅遊的需求在這些新興地區仍然是不斷增長。
　
　　我在早前的一些品評中已經指出過，內地要刺激內需，旅遊絕對是可以考慮的一個環節。我指的旅遊，是指本土的旅遊。早前我去四川九寨溝旅行，就深深感受到本土旅遊的「威力」，因為在景區範圍內，一團又一團的內地旅行團，再加上個人遊，把整個景區都擠得水洩不通。不要忘記，當時已經過了十一黃金周呢！
　
　　而且，旅遊是不需要特別政策去鼓勵，本身具備「自發性恢復」的一種內在需求，而由於內地經濟轉弱，為了節省開支，出國旅遊的需求，可能不及本地遊。由於內地的旅遊設施不斷改善，內地人，以至全球各地旅客都傾向往內地旅遊，內地業務的貢獻應該會更大。
　
　　不過，從投資角度，大家值得留意的是，今年以來，攜程的股價其實沒有升過。去年底，攜程股價是540元，以昨日的股價554元計，升幅十分有限。但如果大家明白攜程最好的一個季度業績就是第三季，也可以不用心急，等到每年的8月份左右才吸納，持有一個季度，等業績公布後就沽出，也許是最精明的策略呢！《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》
　
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