《「香」講積金－香敏華》2026年資產配置攻略

　　《「香」講積金》2025年已經踏入尾聲，又是時候展望2026年的投資市場前景。從宏觀的角度看，環球經濟可能會在年初略顯不均衡，但其後出現改善。隨著時間的推移，已發展經濟體的財政擴張政策可望取得成效，而關稅影響或逐漸消退，刺激企業和消費者信心。人工智能(AI)繼續高速增長也支持經濟持續向好。這些因素預計對股市有利，惟高估值也提醒投資者保持警覺，分散風險部署仍然非常重要。
　
以下為我們對於2026年的資產配置看法：
　
*股票：聚焦結構性趨勢*
　
　　2025年，不少股票市場如美國、歐洲以至日本皆節節上升，相關股票指數屢創新高。面對各個股市的估值不便宜，投資者應怎樣配置？筆者認為投資者可考慮聚焦於一些結構性趨勢，包括：AI普及化、人口老化、政府推行財政政策刺激經濟以及去全球化等。
　
　　AI普及化方面，各地科技企業持續投放大量資本開支於研發晶片和數據中心上，美國部分大型科企以至韓國、台灣、日本的硬件供應商可望持續受惠。而AI運算對電力的需求大增，公用事業公司或可在AI浪潮中分一杯羮。愈來愈多企業開始應用AI在工作流程上，令一些軟件公司的盈利前景改善。由於中國軟件企業的估值相對落後，其爆發力相對較高。然而，AI相關股份的估值普遍不便宜，保守的投資者可等待市場出現輪動、或略為調整才增持。
　
　　科技發展令醫療技術出現突破，人類壽命得以延長，健康護理行業長遠受惠人口結構變化的大趨勢。財政政策方面，市場普遍預期歐洲加強國防開支，可刺激經濟增長；在日本，新政府最近亦推出寬鬆財政政策支持經濟增長，惟成效有待彰顯。在去全球化的大趨勢下，投資者較著重分散投資於不同市場，筆者預期歐洲、亞洲以至新興市場皆可受惠資金流入。
　
*債券：屬分散投資關鍵部署*
　
　　股票市場估值偏高，加上地緣政治局勢動盪，投資者宜慎防股市波動性驟升。組合配置債券有助降低整體組合的風險。儘管整體債券市場受惠美國減息的憧憬，個別債券市場前景略有分化，投資者的債券部署也可考慮分散投資。其中，新興市場本幣債券受惠美元弱勢的市場預期而備受看好。
　
*另類投資：金價仍看好，REITs受惠AI*
　
　　另類投資方面，同樣地，受惠美元弱勢的市場預期，加上預料機構投資者會增持，金價需求持續。惟要留意黃金市場屬較細的市場，價格容易出現較大波動。此外，一些基本金屬如銅、鋁等被認為可受惠因AI所增加的基建項目上。房地產投資信託基金(REITs)方面，整體房地產市場或可受減息刺激，但由於通脹預期維持黏性，租金收入強韌，分析員看好數據中心和基礎建設領域的投資機會。《永明資產管理高級投資策略師　香敏華》
　
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