《專家之言－李偉傑》內地微調融資保證金比例，港股短期進入高位整固

　　上星期港股延續年初強勢，成功達到前期上望27200點目標。不過，由於升勢推動速度過快，加上獲利盤出現，指數連續四日亦未能在27000點關口上方企穩收市。整體技術結構依然偏強，短期進入高位整固階段，支持區間提升至26000至26200點。　

　　市場情緒受到政策消息影響。內地監管部門上周公布對融資融券保證金比例的微調措施，雖屬技術性調整，但反映監管層關注槓桿資金風險。此外正向消息下調各類結構性貨幣政策工具利率0.25%，完善結構性工具，並加大支持力度，提供流動性支持。政策整體仍具偏寬鬆取向，為市場提供底部支撐，但短線消息令投資者取態轉趨審慎，短期出現利好政策消化期。　

*資金聚焦機械人與智能製造板塊，科技股布局AI估值仍有向上空間*

　　從資金流向觀察，北水仍保持穩定淨流入，惟較前一周略有放緩。主導資金持續聚焦於機械人與智能製造相關板塊，尤其是協作機械臂、伺服器零部件及精密傳動等次產業鏈。這些企業在內地政策支持與下游需求增長的雙重推動下，表現明顯強於大市。同時，部分資金開始關注與機械人應用場景緊密相關的中下游工業產品，例如高精度感測器及減速機等，成為市場新熱點。　另外國家電網公布「十五五」期間，公司固定資產投資預計將達到40000億元人民幣，較「十四五」增長40%投資額創歷史新高，預料相關板塊亦會成為市場投資選項。

　　科技主題方面，大型互聯網與半導體公司仍維持積極布局AI算力及晶片自研方向。不少企業在業績指引中提及新一輪資本開支將集中於AI伺服器及智能製造平台，預期中期行業估值仍有向上空間。　

*美國格陵蘭議題引發短暫關注，恒指仍有望春節前再挑戰27200點*

　　外圍方面，美國近期圍繞格陵蘭資源開發的外交議題引發市場短暫關注，投資者擔憂美歐局勢升溫，或對全球資源供應鏈構成間接影響。不過，目前市場整體風險偏好仍屬中性，資金未有明顯轉向防守資產。　

　　港股在高位整固屬合理健康的技術消化，短期或在26000至27000點之間震盪。若北水回流力度恢復、AI及智能製造板塊延續資金支持，恒指有望於春節前再度挑戰27200點上方水平。《天風國際　李偉傑》（筆者為證監會持牌人，筆者及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新股上市申請擁有財務權益）
　　 　
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