《專家之言－李偉傑》油價飆升令通脹預期重燃，內地市場可提供穩定力量

　　地緣風雲再起，油價飆升牽動環球資金脈搏，過去一周，全球市場再度被地緣政治緊張所籠罩。伊朗與周邊地區衝突升溫，霍爾木茲海峽一度傳出暫時封閉的消息，市場憂慮原油供應鏈出現斷裂風險。作為全球約五分之一石油航運量的要道，任何封鎖都足以撼動能源市場。消息傳出後，國際油價急彈一度逼近每桶120美元，令通脹預期重燃。　

*通脹回升勢削弱減息憧憬，資金偏好增長股意願下降*

　　油價飆升對進口型經濟體尤其不利。亞洲多數地區能源依賴度高，油價走強會直接推升生產及運輸成本，進而轉化為物價壓力。特別是日本及韓國等地，本來依賴進口能源的成本結構被擠壓，企業盈利預期有下調風險。更重要的是，通脹回升勢將削弱市場對主要央行年內減息的憧憬。原先押注美聯儲局最快6月開始減息的預期已被部分機構調整至第三季，利率高企時間延長，令資金偏好高速增長股的意願下降。　

　　全球股市因此出現明顯分化。美股經歷連續多月上漲後出現獲利回吐，科技板塊尤為受壓；歐洲股市亦止步高位。資金短期轉向防守性板塊與商品相關產業，例如能源及原材料類股份。　

*關注避險資金流向與美元走勢，優先考慮高息及資源股*

　　不過，中港市場表現相對抗跌。內地「兩會」期間，政策面維持偏向穩增長基調，市場普遍預期政府將繼續推出定向支持措施，包括促進內需、優化房地產融資環境及推動科技投資。這些舉措有望在情緒層面為港股提供支撐。恒指雖然周內曾一度受外圍拖累跌穿25000點，但隨即出現承接買盤。短線技術圖形顯示，25000點為初步心理支持區，而更關鍵的技術支持位在早前頭肩頂形態的頸線附近，即約24582點。若能守穩該區，後市仍有望維持區間震盪格局。　

　　展望本周，市場焦點將繼續圍繞三大主題：一是霍爾木茲海峽局勢是否持續升溫，二是油價能否在高位穩定下來，三是美國即將公布的通脹數據對減息預期的重新定價。若油價繼續攀升並推動CPI上揚，股債市場波幅料將擴大。投資者應密切關注避險資金流向與美元走勢，短線建議維持防守性布局，優先考慮高股息及資源類股份，同時保留現金比重以應對突發事件。地緣政治變局暫時打亂了市場對寬鬆周期的節奏，但政策底已現、經濟底漸近的內地市場有望在不確定環境中提供一線穩定力量。《天風國際　李偉傑》（筆者為證監會持牌人，筆者及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新股上市申請擁有財務權益）
　
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