《專家之言－李偉傑》市場處「外圍不穩+內部托底」格局，恒指或維持區間震盪向上

　　《專家之言》近期全球金融市場再度受到地緣政治因素主導，美國與伊朗之間的緊張局勢持續升溫，帶動國際油價由早前約每桶67美元反覆上行至83美元水平。能源價格的急速回升，重新喚起市場對通脹壓力的憂慮，亦令投資者對未來利率走勢產生不確定性。在此背景下，外圍股市波動明顯加劇，資金風險偏好有所下降。

*油價高企或拖慢央行減息，「國家隊」資金加大入市力度*

　　從宏觀角度觀察，若油價持續高企，將對全球通脹形成二次推動，特別是在服務業與運輸成本方面，或拖慢主要央行的減息步伐。市場目前對美聯儲局政策路徑的預期再度出現分歧，短期內利率敏感型資產及高估值板塊或持續承壓。

　　不過，相對外圍市場的不確定性，中國市場則展現出一定程度的政策托底力量。近期「國家隊」資金明顯加大入市力度，中國國新及中國誠通相繼增持多家央企股份，釋放穩定市場的明確訊號。這類資金行動不僅有助於提升市場信心，亦在結構上支持權重藍籌板塊表現，為指數提供下行保護。

*資金轉向平台及傳統經濟板塊，恒指或可挑戰25700點*

　　在資金流向方面，市場出現明顯輪動跡象。早前主導行情的AI算力及硬件相關股份，近期升勢放緩，部分資金開始轉向平台經濟及傳統經濟板塊，包括消費、金融及基建相關股份。這一輪風格轉換，反映投資者在宏觀不確定性上升的環境下，更傾向配置估值相對合理、現金流穩定的標的。

　　港股走勢方面，恒生指數已成功突破早前關鍵阻力位25200點，技術上形成進一步上行的基礎。若資金面持續配合，下一步有望挑戰250天移動平均線約25700點水平，此位置亦具備一定心理關口意義。然而，需留意外圍市場波動及油價走勢對風險情緒的潛在影響，一旦出現突發利空，指數或回試下方24200點支持區。

*關注央企及高股息板塊，留意平台經濟龍頭盈利改善機會*

　　策略上，現階段宜採取相對均衡配置。一方面可關注受政策支持及估值修復驅動的央企及高股息板塊，另一方面亦可留意平台經濟龍頭在監管環境穩定下的盈利改善機會。對於AI相關板塊，短期或進入整固階段，但中長線邏輯未變，可待回調後再作部署。

　　總體而言，當前市場正處於「外圍不穩+內部托底」的結構性格局，指數或維持區間震盪向上。在油價與利率預期仍未明朗前，投資者宜控制倉位及節奏，靈活應對市場風格轉換帶來的機會與風險。《天風國際　李偉傑》（筆者為證監會持牌人，筆者及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新股上市申請擁有財務權益）
　
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