《談國論企－黎偉成》服務業8月份尚穩建築業續存困不輕

　　《談國論企》中國的非製造業商務活動指數於2026年8月份環比持平7月份略收縮，止住3至6月份連續四個月擴張，惟服務業期內基本稍喘穩，而建築業則持續走差，連同製造業採購經理指數PMI保持續縮之況，國民經濟下半年伊始仍予人以憂。

*服務業新訂單續減投入產品價升*

　　據中國國家統計局發布的最新資料，非製造業的商務活動指數在2026年8月份持平於7月份所處臨界點以下之49的收縮之況，因環比所升的0.6個百分點，僅及上月下跌1.2個百分點幅度的一半，相對於3至6月份連續四個月皆逾50.3的溫和擴張趨向確有逆轉傾向，尤其是建築業持續加快收縮，而服務業止跌，對國民經濟是一個欠佳啟示。

　　先談非製造業中之（甲）「服務業」，商務活動指數於2026年8月份持平於7月份的稍低於臨界點的49.3，重要的是未有延續上月份環比急跌1.1個百分點劣況，仍低於1月份的49.5，成為2026年前7個月以來最低和表現最差的月份；而2026年暫時只有3個月高於臨界點，即：6月份達50.4、5月份為50.3和4月份有50.2，而5個月收縮。

　　服務業有若干行業尚見擴張。來自國家統計局所布的資料：(I)「2026年8月份處55或以上的『較高景氣區間』」的有「電郵、電信廣播電視及衛星傳輸服務、互聯網軟件及信息服務等」，其中(i)「電信廣播電視及衛星傳輸服務」業乃自3至8月連續四個月皆處擴張之較高景氣區，加上「互聯網軟件及信息服務」在在顯示智能生產、智能社會、智能家居等智能應用對通訊傳輪有強烈的需求。(ii)「電郵」更持續置於首位。

　　問題是(II)4至8月份皆僅處「55」，與3月及2月份所處「60或以上『高景氣區中務」要低5個百分點，即擴張力量有所緩和，亦不可忽視。

　　回落至(III)臨界點以下的服務行業，有「批發、零售、資本市場服務」，顯居民的消費購物活動相當疲弱；稍佳者為此點未重現「房地產業」。

*電信廣播電視衛星傳輸快擴受惠智能社會發展*

　　再看服務業其他重要指標中的（二）產銷價格，其中(1)「銷售價格」分類指數於2026年8月份即使環比回升1.3個百分點，走至49.2，直逼擴張之境，因(2)「投入產品價格」分類指數於是月份環比再升1.2個百分點，至高於臨界點的51.1，不斷削弱競爭力。

　　由是（三）服務業「業務活動預期指數」於2026年8月份環比跌0.5個百分點至55.5，僅處55或以上的「較高景氣區間」。

　　至於（乙）建築業，情況亦持續惡化：商務活動指數於2026年8月份環比回落0.1個百分點，是為7月份急跌2個百分點後之跌，更處46.9的明顯收縮險境，差矣。

*建築業續收縮有待樓市及基建投資改善*

　　特別引人關注者，為建築業的(A)產銷價格齊升：「銷售價格」分類指數於是月份環比回升2.1個百分點，至49.8，再逼擴張；加上「投入產品價」，環比走高2.5個百分點處51.2復擴，皆削弱競爭能力。

　　和(B)「新訂單」：分類指數於2026年8月份環比上升2.3個百分點，卻未能補回7月份大跌6.2個百分點的失地，指數也只是由上月的40.1提升至42.4的相當低水平，屬明顯收縮，顯前景相當差勁。

　　由是(C)建築業的商務活動預期指數：在2026年8月份持平於7月份的51.8，卻又止住上月份環比升0.7個百分點新向，又未必是佳象。

　　建築業經營情況須待政府的穩樓市的政策性措施達效後受益，和地方恢復基建項目。《政府工作報告》特別指出「要著力建設強大國內市場」，以「更好發揮中國超大規模市場優勢」，並從求與供兩個方面推出多項互為配合、互相促進共同成長的措施，使內需更為穩定提升和改進，確保國民經濟穩中求進和提質升級的發展，特別是要在2026年會統籌「促消費和擴投資」，「擴投資」該促各類建設，建築業有望回穩向好。《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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