中期選舉 | 普徠仕：選舉結果料不會顯著改變經濟前景，政治影響或較對金融市場影響更顯著
普徠仕(T. Rowe Price)美國首席經濟學家Blerina Uruci及多元資產部門資本市場策略師Tim Murray，就美國中期選舉結果對美國經濟及金融市場的潛在影響分享以下觀點。
料AI投資明年仍是推動經濟增長重要引擎，財赤將維持高水平
Blerina Uruci指，美國中期選舉結果預料不會顯著改變經濟前景。展望2027年，影響美國經濟增長的主要因素，將是能源價格衝擊、聯儲局如何應對通脹風險，以及人工智能相關投資。這些因素大多不受國會直接控制。
美國經濟在2026年展現韌性，但增長動力仍相對集中。AI相關投資繼續成為推動經濟增長的重要引擎，預期這趨勢將延續至2027年。然而，油價上升及聯儲局持續加息，可能對居民實質收入構成壓力，尤其是中低收入家庭，或令消費增長放緩。
財政方面，預期2027年美國財政赤字仍將維持在相當於國內生產總值(GDP)約5.7%的高水平。選舉結果對財政政策的具體措施及實施時間，影響可能大於對整體赤字規模的影響。雖然行政與立法機關由不同政黨控制，或令財政政策稍趨審慎，但圍繞政府撥款期限及債務上限的政治角力風險亦將大幅增加，政策不確定性隨之上升。
通脹回落至聯儲局2%目標過程料仍緩慢，料明年繼續加息
未來有數個重要發展值得關注。首先，國會通過、用以暫時維持聯邦政府運作的臨時撥款法案，將於12月11日到期。其次，美國目前41.1萬億美元的債務上限，預計將於2027年中左右觸及。至於所謂的「X日」(X-date)，即美國財政部可能耗盡可動用現金及非常規措施的時間，則可能落在2027年底或2028年初。
通脹方面，美國通脹回落至聯儲局2%目標的過程預料仍然緩慢。目前商品價格上升是通脹進一步升溫的主要風險之一。雖然勞動力市場今年未有對通脹構成明顯壓力，但亦不太可能成為推動通脹回落的主要因素。移民政策收緊令勞動力供應增長減慢，意味著維持失業率穩定所需的新增職位數目亦相應減少。因此，即使就業增長緩慢，也未必會令勞動力市場明顯轉弱。在此背景下，預期聯儲局將於2027年繼續加息。然而，兩項主要風險可能改變上述預測：一是美國與伊朗的衝突迅速緩和，有助減輕通脹壓力；二是加息導致經濟放緩的幅度超出預期。
持續高企財赤及國債發行量，或續對國債孳息率構成上行壓力
Tim Murray則指，2026年美國中期選舉的政治影響，可能較對金融市場的影響更為顯著。隨著共和黨失去全面控制，美國將進入兩黨分治局面。由於市場在2026年大部分時間已預期會出現這一結果，選舉對市場的即時影響或相對有限。
總統施政受到更多制衡，或有助降低政策不確定性，從而為美元提供一定支持。不過，市場可能已在很大程度上反映這項變化。
美國國債方面，兩黨分治並不必然意味著財政紀律改善。《大而美法案》(One Big Beautiful Bill Act)所帶來的大部分財政刺激措施已經落實，而持續高企的財政赤字及國債發行量，可能繼續對國債孳息率構成上行壓力。與此同時，AI相關投資正推高資金需求，超大型雲端服務商及其他企業愈來愈依賴借貸為業務擴張融資。此外，兩黨分治亦可能減少聯儲局面對的政治壓力，降低貨幣政策過度寬鬆的風險。
選舉後股市升勢或較有限，更應關注選舉結果對個別行業影響
股票方面，由於市場已大致消化政治不確定性，中期選舉後傳統上出現的股市升勢，今次可能較為有限。相比整體大市，選舉結果對個別行業的影響或更值得關注。AI及數據中心可能面臨民主、共和兩黨更嚴格的審視，即使未有推出重大新法例，亦可能影響市場情緒，並延誤部分項目的推進。金融業方面，隨著兩黨分治令進一步放寬監管面臨阻力，過去由監管鬆綁帶來的支持或會減弱。至於房地產及建築業，現時按揭利率與現有業主所享有的較低按揭利率存在明顯差距，令業主缺乏出售物業及換樓的誘因，房地產市場因而持續陷入近乎停滯的局面，而單靠立法措施恐怕難以解決這個問題。
整體而言，中期選舉未必會明顯改變目前主導金融市場的主要因素。對投資者而言，持續的財政壓力、日益激烈的資金需求競爭，以及個別行業的政策變化，可能比選舉結果本身更值得關注。
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《環富通基金頻道5日專訊》