華僑銀行香港：美日聯合干預日圓匯率成效暫時有限，若要扭轉日圓弱勢，日央行需更明確鷹派

　　美國財政部與日本財務省聯合干預匯市，以支持日圓匯率，華僑銀行香港經濟師姜靜表示，是次聯合干預顯示美日雙方均不希望日圓出現過度貶值，聯合行動向市場傳遞了相當重要訊號，過去市場因認為日本央行落後於通脹曲線(behind the curve)，形成「逢低買入日圓」的心態，並指是次聯合干預削弱了市場這種逢低買入日元的信念。

 

 

美日聯合干預日圓匯率成效暫時有限

 

　　她指出，是次聯合干預行動對改善基本面或扭轉日圓弱勢的效果暫時有限，日圓從逾160水平回升至155-156水平後已停滯，幅度和過往干預相似，並指目前看空日圓的倉位仍維持在高位。

 

若要扭轉日圓弱勢，日央行需更明確鷹派

 

　　姜靜認為，若要扭轉日圓弱勢，日本央行需要更明確的鷹派立場及增加對貨幣政策正常化的承諾，並指目前央行內部尚未顯現出快速或大幅加息的意願，亦需要有更多資金如退休基金等回流至日本市場，特別是日本債市。

 

港匯近期觸及7.85弱方兌換保證可能性相對較低

 

　　她指出，港元匯價近期在7.8420至7.8450區間波動。受派息季節臨近及美金走勢並未持續強勢影響，近期觸及7.85弱方兌換保證的可能性相對較低，但仍不排除全年有觸及弱方兌換保證的可能性。

 

人工智能相關出口續作為支撐中國對外貿易重要支柱

 

 

　　OCBC華僑銀行香港舉行2026年下半年經濟展望傳媒發布會，華僑銀行駐新加坡環球金融市場部及集團研究部門大中華地區研究主管謝棟銘表示，中國在內需方面，投資是主要拖累，當中以房地產業為甚，基建投資亦見放緩。出口則是亮點所在，人工智能相關產品為主要動力，集成電路(IC)進口再創單月新高，按年增長72.3%；IC進出口強勁顯示中國人工智能產業鏈持續擴張，印證人工智能相關出口將繼續作為支撐中國對外貿易的重要支柱。

 

今年第二季料為周期低谷，消費政策支持有望加碼

 

　　他指出，家庭消費是內需中最疲弱的一環，五年規劃目標隱含名義零售銷售每年約有3.7%的溫和增長，低於中期名義GDP增長。在服務消費支持政策持續發力，以及「六大網絡」建設投資推動下，經濟增長有望在下半年逐步改善。華僑銀行預期中國能達到官方增長目標，惟全年GDP增長或接近4.5%至5%目標區間的下限。

 

重大結構性趨勢：中國企業出海，科技自主帶動資產重估

 

　　他提及，中國製造業貿易盈餘首次突破2萬億美元，佔全球GDP逾1.7%。有關百份比相當亮眼，因為其規模已可媲美第二次世界大戰後、美國在全球經濟產出低迷時期的製造業順差佔全球GDP比重。該行又認為，如此龐大的貿易順差在政治層面上難以長期持續，因而將對企業於未來十年加快海外擴張形成實質推動力。另一方面，關鍵技術的突破減低了對外國供應商的依賴，亦強化了產業生態系統。

 

撰文：經濟通採訪組