《談國論企－黎偉成》PPI隨能源原材料價緩增穩通脹

　　《談國論企》中國的工業生產者出廠者價格指數PPI於2026年7月份無疑現五連升，唯升勢放緩，因「燃料、動力類」和「有色金屬材料及電線類」等購進價格升幅明顯減慢，使化工原材料類產品購進價升幅調至不足一成，更促各主要行業商品出廠價壓力有所減低。

*能源資源購進價升幅略見放緩有良好啟示*

　　來自中國國家統計局所發布的最新資料，中國的工業生產者出廠價格在2026年7月份同比上升3.5%，較6月份的4.1%升幅低0.6個百分點，亦低於5月的3.9%而高於4月份之2.8%和3月份之0.5%，在五連升止向上而初現下行之態，但國際能源和資源價格仍相對高昂，能夠緩升已屬頗不錯的表現。且看特朗普於2026年2月28日違反聯合國憲章和國際法侵略伊朗，破壞中東地區的正常原油生產和霍爾木茲海峽無法正常通航，是為中國與世界各地的PPI及消費價格CPI仍受壓之因。

　　特別要高度關注的，是（甲）PPI中的整體工業生產者「購進價格」於2026年7月份同比增長5.5%，比6月所升6.4%低0.9個百分點，但仍高於5月的5.8%升幅，只是低於4月份的3.5%和3月份的0.8%升幅，而2月份尚跌0.7%和1月份跌1.4%，足見壓力初見稍減，情況仍有待改善。

　　「購進價格」之升，乃受兩大項目壓力之困，尤其是（一）「燃料、動力類」的購進價格，分類指數於2026年7月份同比上升9.3%，只是低於6月份的升11.8%和5月份升10%的幅度，而3月份尚跌3.8%，令人感到興趣者為(i)「石油和天然氣開採業」的出廠價格，於2026年7月份的升幅明顯收窄至3.2%，比6月份的16.8%、5月的35.7%和4月份的28.6%；(ii)「石油煤炭及其他燃料加工業」出廠價格於7月份同比上升8.2%，較6月份的16.7%升幅低8.5個百分點，由是居民消費價格CPI中的「交通工具能源」分類指數於7月份更微升0.8%，凡此，可解讀為：中國進口原油量1-7月份減少13.2%，而產量仍微增，會是釋放油儲以作適度的調節所致。

　　但同屬「燃料、動力類」的(iii)「煤炭開採及洗選業」產品的出廠價格，於2026年7月份上升27.1%，比6月份所升20.6%要高，是為四連升和逐月升速更大，而此之3月份尚跌2.2%。

*有色金屬材料購進價尚大升出廠價仍高*

　　至於（二）「有色金屬材料類」產品，購進價格2026年7月份升19%，略低於6月份所升21.6%，使「有色金屬礦採選業」出廠價於是月份升幅收窄為22.6%，及「有色金屬冶煉及壓延加工業」產品升幅亦稍回至20.2%，仍屬逾兩成的高增長。和（三）「黑色金屬材料生產品」購進價格，於2026年由4月份回升至7月份的升幅為1.4%，使「黑色金屬礦採選業」的出廠價格於是月份升4.7%，而「黑色金屬冶煉和壓延加工」業產品出廠價由跌幅轉升2.7%，是為三連升。

*高技術產品及設備工業出廠價續穩且跌*

　　再看（乙）非能源類的（四）高技術和設備行業產品的出廠價：(1)「計算機、通訊和其他電子設備業」出廠價格於2026年7月份同比上升4.4%，高於6月份所升的3.3%約1.1個百分點，為五連升而2月份尚下跌0.9%，值得留意。

　　但(2)「汽車製造業」出廠價跌2.3%，(3)「通用設備製造業」出廠價跌0.5%，(4)「鐵路、船舶、航空航天及其他交通服務」製造業出廠價由跌轉持平。此因高技術工業生產對燃料或原材料的直接需求不太大，相信在人工智能AI+特別是研發的「TOKEN詞元」應用，AI新年代在低成本支持有良好發展和回報。

*食品日用品耐用消費均跌價有利民生*

　　同樣重要的是（丙）「生活資料」大項的出廠價，保持負增長：出廠價分類指數於2026年7月份跌0.8%，而「耐用消費品」分類指數雖略升0.4%，「食品」分類指數跌2.1%，「一般日用品」跌1%，使與生活和民生有關的「農副食品加工業」生產者出廠價跌1.3%。「食品製造業」跌1.2%。即使紡織業出廠價升1.7%，而紡織服裝服飾業跌1.4%，均屬平穩溫和的表現。凡此，有利居民維持生活開支成本，而進一步加強消費意欲。

　　由是可見，伊朗被美、以違國際法之侵使能源價飆升、航運受嚴重阻滯，對中國PPI受購進價格受壓，但中國制定新策應對，確保國民經濟繼續保持穩中求進和升級提質達效的發展佳態。《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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