《投資智慧－鄧聲興》有望受益嗅覺經濟，穎通控股成長空間巨大

　　《投資智慧》近期香港IPO市場持續回暖，集資排名、新股表現及排隊情況等都表現喜人。據安永發布的2025年上半年《中國內地和香港IPO市場》報告，上半年香港IPO籌資額佔全球總籌資額的24%，較去年同期的3%有極大提高。得益於大型IPO推動，港交所(00388)以140億美元募資規模登頂全球。同時，截至6月15日共有30家公司完成港股IPO，截至5月底有逾160家公司已遞交上市申請等待在港上市，顯示市場活躍，而這些公司的板塊及業務也愈加多元化。

　　比如近日正在招股的穎通控股(06883)，為除品牌擁有者以外，中國（包括香港及澳門）規模最大的香水集團，料有望受益於全球，尤其是中國香水市場的發展潛力下，「嗅覺經濟」的發展，值得留意。

　　穎通的經營歷史可以追溯至1983年，是1987年首批將國際香水引入中國內地的集團，令其成為內地市場引入進口香水產品的早期先行者，並為其現時的行業領先地位打下良好基礎。數據顯示，以2023年零售數據計，穎通在中國香水市場非品牌方香水集團中穩居第一。截至2025年3月31日，集團在中國400多個城市（包括香港及澳門）擁有超過100個直接經營的線下銷售點及超過8000個由零售商客戶經營的銷售點。產品組合方面，除香水外，集團亦管理包括護膚品、彩妝、個人護理產品、眼鏡及家居香氛等多樣來自中國及國際的品牌產品，及管理自家品牌Santa Monica的香水及眼鏡等，產品組合豐富多樣。

　　憑藉線下及線上高滲透率的廣泛全渠道銷售及分銷網絡，和豐富的經營經驗等，穎通為國際不少知名品牌進入中國市場的合作夥伴，獲包括Hermes、Van Cleef & Arpels、Chopard、Laura Mercier和Albion等72個國際知名品牌的區域或渠道獨家授權，具備強大的品牌組合優勢和大客戶信任度。

　　數據顯示，穎通近年營收穩步增長，規模效應顯現，年度收入突破20億元（人民幣．下同），盈利能力亦持續提升，基本面表現穩健。過去3個財年（財年末截至3月底止），穎通香水銷量由650萬件升到720萬件，升幅10.8%；收入由17億元升至20.83億元，升幅22.5%；純利由1.73億元升到2.27億元，升幅31.2%。同時，集團毛利率在3個年度均維持於50%以上，盈利能力理想，顯示規模效應令盈利提升之餘，支出亦控制得宜。
　
　　相信隨著內地消費者對個人形象管理日益重視，香水正從奢侈品轉變為日常必需品，市場滲透率提升空間巨大。綜合考量穎通的行業地位、品牌資源、財務表現及市場增長潛力，該股兼具價值與成長特性，未來有望在「嗅覺經濟」及「情緒療癒」中持續受益。《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人　鄧聲興》

*筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　
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