《專家之言－黃德几》富衛保險產品創新帶動業績

　　《專家之言》富衛香港去年首三季新業務首年保費(FYP)按年激增93%，大幅高於行業平均升幅56%；新業務年度化保費(APE)按年升74%，同樣優於行業平均43%，印證本港市場業務成功突圍而出，健康保障與財富管理均衡布局，以及多元分銷渠道優勢下的競爭力。

*數碼化驅動加多元分銷策略成效顯著，銀行保險渠道增長強勁*

　　富衛香港在新業務首年保費及新業務保單數目排名中，穩居全港五大泛亞洲保險公司之列。全部分銷渠道均錄得優於行業的雙位數增長：專屬代理人渠道新業務APE升52%（行業平均27%），銀行保險渠道升67%（行業平均32%），經紀渠道升88%，而網上及直銷平台渠道更錄得驚人249%的增長。這反映富衛數碼化驅動加多元分銷的策略成效顯著，成功捕捉香港作為亞洲財富管理中心的機遇，特別是高淨值客戶及中產階層的需求。

　　在銀行保險業務方面，富衛香港與多家主要銀行維持長期緊密合作，包括交通銀行（香港）及中國建設銀行（亞洲）。這些合作關係為富衛提供穩定的客戶來源及分銷網絡支持，透過銀行渠道有效觸達零售及財富管理客戶，推動儲蓄及保障產品銷售。銀行保險渠道的強勁增長，進一步印證富衛在傳統分銷與數碼創新結合下的優勢。

*短至中期儲蓄產品增長成亮點，高償付率成強大競爭護城河*

　　富衛香港健康保障產品佔整體保單數目約六成，財富管理產品佔四成。因應市場對靈活性的強烈需求，推出的短至中期儲蓄產品（3至8年期）在2025年新業務保單數目中錄得65%按年增長，成為亮點之一。這類產品兼顧保障與儲蓄，適合追求現金流彈性的客戶，在利率環境相對穩定的背景下，更易獲得市場認可。

　　富衛香港去年整體成功索償率高達95%，自願醫保(VHIS)全數保障計劃償付率更達99%，數據遠高於業界常見水平，反映理賠處理效率上優勢，強化以客為先品牌形象。在醫療通脹持續、客戶對保障可靠性的要求日益提高的環境下，高償付率成為強大的競爭護城河，有助提升續保率及口碑傳播，間接支持新業務增長。

　　在財富管理範疇，富衛香港是市場首間同時擁有保障型及儲蓄型指數型萬用壽險(Indexed Universal Life, IUL)的保險公司。高淨值客戶對IUL需求展現良好增長，代理人渠道為例，目前IUL與傳統分紅產品的人壽保障銷售比例大致各佔一半。展望今年，富衛香港將會對IUL產品進行持續優化及升級，包括研究加入更多指數選擇，以提升產品性價比，同時保持簡單易懂，為集團整體新業務價值(VNB)及合約服務邊際(CSM)增長提供額外動力。

*香港及澳門新業務價值去年增長44%，可考慮30元水平吸納*

　　去年集團層面新業務APE達24.46億美元（按年升25%），香港作為核心市場的貢獻顯著。回顧去年全年業績，業務淨利潤1.66億美元，按年增近6倍，稅後營運利潤4.99億美元，內涵價值升至68.5億美元，增長19%。香港及澳門分部新業務價值貢獻突出，按年增長44%。隨著償付能力比率維持265%、槓桿比率降至21.3%，資本實力與現金生成能力持續強化，為區域擴張及產品創新提供後盾。銀行保險渠道的穩健貢獻，進一步強化集團多元分銷的韌性。

　　展望未來，醫療通脹可能推高理賠成本，利率波動影響IUL指數表現及整體投資回報。富衛香港預計延續強勢：健康保障深化、IUL優化、銀行保險等多元渠道持續發力，有望帶動集團新業務及盈利進一步增長。

　　富衛集團(01828)股價早前跌至29.92元低位止跌回穩，反彈至32.9元水平遇到阻力，未持貨可考慮於30元水平吸納，中長線目標40元，不跌穿28元可以繼續持有。《盈立證券研究部執行董事、正向教育證券投資分析課程首席資深導師、證券商協會會董、香港股票分析師協會理事　黃德几》
　
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