《專家之言－李偉傑》地緣政治限制大市上行空間，惟AI與國產晶片提供亮點

　　《專家之言》過去一周，市場在不確定與科技消息交織下反覆震盪，投資氣氛仍然偏向審慎。中東局勢再度成為焦點，美國與伊朗的第二輪談判突然擱置，美國總統特朗普更取消特使赴巴基斯坦的行程，並公開表示若伊朗有意結束持續兩個月的衝突，可以直接與華府聯繫，同時再次強調伊朗「絕不能擁有核武」。

　　這種強硬而略帶不確定性的表態，使市場對短期內出現突破性進展的預期降溫。另一邊廂，伊朗外長則轉往俄羅斯與普京會面，嘗試透過多方斡旋打開局面，顯示地緣政治博弈仍在持續升溫。對金融市場而言，這類「未明朗但未惡化」的局面，往往令資金選擇觀望，缺乏明確方向。

　　在此背景下，港股維持區間上落。恒生指數本周持續在26000點附近拉鋸，上有阻力、下有支持。由技術走勢觀察，市場暫時缺乏新的催化劑，短期預計仍會在25500至26500點區間內波動。資金未有明顯流入或流出，反映投資者傾向等待更清晰的宏觀或政策訊號。

*DeepSeek主動讓軟件適配硬體，國產晶片概念股反應正面*

　　不過，在整體氣氛偏淡之際，科技板塊卻出現結構性亮點，特別是中國人工智能產業鏈。AI公司DeepSeek正式推出新一代V4模型，引起市場高度關注。與過往追求快速迭代不同，DeepSeek這次選擇放慢節奏，花數月時間重構整個軟件架構，核心目標是更深入配合中國國產晶片，尤其是華為昇騰系列。

　　這一轉變的意義在於，AI發展開始由「單純比拼模型能力」，轉向「軟硬一體化競爭」。DeepSeek主動讓軟件適配硬體，意味著未來性能提升不再單靠算力堆疊，而是透過系統級優化，提升效率與穩定性。對中國而言，這亦是降低對外部晶片依賴的重要一步。

　　市場亦迅速捕捉到這個訊號，國產晶片相關概念股出現正面反應。投資者開始重新評估本土AI生態的長期潛力，尤其是在中美科技競爭持續的背景下，「自主可控」的重要性進一步提升。

*大模型行業競爭加劇，投資機會與風險並存*

　　然而，值得留意的是，DeepSeek V4的推出同時加劇了大模型行業的競爭。隨著不同企業不斷推出新模型，市場焦點逐漸由「誰最先發布」轉為「誰能真正落地」。換言之，AI產業正從概念炒作階段，進入實際應用與商業化驗證階段。

　　對投資者而言，這代表機會與風險並存。一方面，行業競爭加劇可能壓縮部分企業的盈利空間；另一方面，真正具備技術優勢與生態整合能力的公司，反而有望在洗牌中突圍。

　　總體來看，本周市場呈現「宏觀偏穩、結構分化」的特徵。地緣政治未見突破，限制大市上行空間；但科技板塊，特別是AI與國產晶片方向，則持續提供局部亮點。短期內，恒指或仍維持區間震盪，但資金已開始為下一階段的產業趨勢作部署。《天風國際　李偉傑》（筆者為證監會持牌人，筆者及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新股上市申請擁有財務權益）
　
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