《基金觀點》分析：環球金融市場正面臨三重挑戰，聯儲局年內或被迫加息

　　Lazard資產管理首席市場分析師Ronald Temple發表報告指，環球金融市場正面臨三重挑戰：美國聯邦債務突破40萬億美元大關、美伊對峙帶來持續的地緣政治阻力，以及中國內需復甦乏力。在美國財政赤字擴大及能源價格高企推高通脹風險的背景下，美聯儲可能被迫於年內再度加息；與此同時，結構性需求不足亦將繼續拖累中國的宏觀經濟表現。
　
*美國聯邦債務突破40萬億美元，10月加息可能性高於9月*

　　Ronald Temple表示，美國聯邦總債務正式突破40萬億美元，其中公眾持有的債務達32.3萬億美元；若無經濟衰退，預計公眾持有的債務對GDP比率將於2036年升至130%至140%。美國國會預算辦公室(CBO)因下調關稅收入預測，將未來十年的預計赤字大幅上調9000億美元，未來十年年度赤字率預計將持續超過6%。

　　鑑於通脹率已連續超過美聯儲2%的目標五年以上、經濟處於充分就業狀態，且債券市場開始質疑美聯儲的抗通脹公信力，相信美聯儲公開市場委員會(FOMC)將被迫採取行動。期貨市場目前顯示年底前約有23個基點的加息空間，隨著地緣政治擴大食品與能源價格壓力，美聯儲於10月加息的可能性高於9月。
　
*美伊達成全面和平協定難度極高，油價高企影響環球經濟*

　　美國與伊朗的對峙預計將維持「持續溫和衝突」(simmering conflict)狀態，由於談判涉及五方交戰勢力，達成全面和平協定的難度極高。倫敦布蘭特原油期貨價格預計於未來數月在每桶70至100美元之間波動，而烏克蘭對俄羅斯煉油廠的襲擊將進一步推高成品油價格。

　　Ronald Temple指，雖然這對環球經濟帶來負面影響，但主要反映在通脹上升及GDP增長放緩的邊際效應上，尚不致於引發經濟衰退。
　
*中國內需復甦乏力，恐續過度依賴出口驅動經濟增長*

　　中國7月宏觀經濟數據全面反映內需疲弱，零售銷售按年僅增長0.6%，大幅低於市場預期的1.5%。工業增加值按年增速放緩至4.5%，年初至今房地產開發投資按年下降19.2%，固定資產投資按年下降6.7%。汽車行業數據凸顯國內供需失衡，7月汽車產量按年大增約30%，但國內汽車銷量卻按年下跌約17%。

　　Ronald Temple強調，若缺乏結構性改革以築底房地產市場並透過完善社會保障網來持續提振國內需求，中國將繼續過度依賴出口來驅動經濟增長。

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《環富通基金頻道25日專訊》