《勝算在握》怡發證券張穎群：薦買珩灣科技、兆易創新

　　　　　　　　　　　　 怡發證券張穎群：薦買珩灣科技、兆易創新

　　珩灣科技(01523)：集團主要業務為從事SD-WAN路由器的設計、研發、銷售和市場推廣，同時為客戶提供相關軟件許可、保修和支援服務。自主開發的路由器產品可分為有線及無線。而產品的製造流程則外判予第三方製造商負責生產，並以「Peplink」和「Pepwave」品牌銷售產品。集團是一家連接硬件、軟件和服務銷售商。

　　截至2025年12月31日止之全年業績為營業額上升11.4%至1.3億美元，股東應佔盈利同增長19.5%至4547萬美元。期內整體毛利率增加2個百分點至57%。集團自家開發的SD-WAN路由器可連接多個廣域網WAN連接，可智能分配流量到多個廣域網，以集中管理，亦必須利用加密技術建立安全連接。Peplink企業路由器設計用於管理複雜且高性能的網絡組織，主要是可同時管理多條網絡連線，包括光纖、有線、5G及衛星等，如企業總部、區域樞紐，及大型多站點部署，同時亦包括資料中心和核心網絡環境等。不同型號的路由器由VPN和SpeedFusion整合在同一台設備上。SpeedFusion技術在封包層級主動利用WAN連結，讓即時會話跟活躍應用程式持續運作，不會中止。產品最終用戶包括公共設施、教育、零售、工業建築、酒店、媒體和廣播、能源，及不同的交通行業之企業或機構。

　　集團在未來將開展一個新波浪。自動化系統、遠程操作和人工智能驅動等的基礎設施，都有共同的要求，一個牢不可破的網絡連接。集團憑藉成熟的產品已做好準備，讓網絡連接更可靠、更快速，及更靈活覆蓋各種場景與地點。可於現價8.11元附近吸納，中長線可見11.90元，跌穿7.10元止蝕。（建議時股價：8.11元）
　
　　兆易創新(03986)：集團是一家集成電路設計公司，主要業務是從事設計、研發和銷售芯片，致力於開發先進記憶體技術、微控制器MCU、感測器，及相關產品的解決方案，是屬於全球領先的無晶圓廠供應商。公司股份同步在上海證券交易所上市。

　　截至2026年3月31日止之首季度業績為營業額大幅增長1.2倍至41.88億元人民幣，稅後盈利更上升5.2倍至14.61億元人民幣。而2025年12月31日止之全年業績為營業額上升25.1%至92.03億元人民幣，股東應佔盈利同增長49.5%至16.48億元人民幣。期內整體毛利率增加3.5個百分點至39.1%。集團採用無晶圓模式經營業務。產品組合包括專用型儲存芯片（NOR Flash、NAND Flash和DRAM）、微控制器MCU、模擬芯片及傳感器芯片，並將集成電路的製造外判給第三方晶圓廠及封測代工的合作夥伴。而產品應用範圍涵蓋消費電子（包括可穿戴設備、智能手表、TWS耳機和家用電器）、汽車和工業應用（包括工業自動化、儲能及電池管理）、個人電腦和服務器、物聯網及網絡通訊（包括無線路由器、基站及光模塊）等領域。產品主要根據電子元件製造商及賣家的客戶直接銷售，同時亦通過分銷商代為銷售產品，並在美國、韓國、日本、英國、德國及新加坡等國家設立服務網絡。同時亦向相關客戶提供技術服務，並將選定知識產權授予第三方。

　　集團未來將持續推進全球化戰略布局，積極把握海外市場機遇，以提升公司國際化品牌形象。繼續全面推進人工智能，持續相關產品的創新。秉承追求卓越、共同成長，和開放創新等。可於現價596.00元附近吸納，中長線可見840.00元，跌穿533.00元止蝕。（建議時股價：596.00元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）


　　　　　　　　　　 　 港灣家族辦公室郭家耀：薦買騰訊、比亞迪
　
　　騰訊(00700)：騰訊日前正式發布新一代大模型混元Hy3，進一步提升訓練數據的質量與多樣性，並大幅擴大強化學習算力規模，在推理能力、智能體、長上下文等關鍵任務上實現顯著突破。此外，騰訊近期減持多家上市公司股份，套現金額或超過100億元，此舉有助騰訊聚焦核心業務。騰訊作為國內最大的社交流量入口，AI有望全面重構騰訊的平台價值。在模型與基礎設施層面，混元大模型迭代速度顯著加快；在應用層面，微信AI Agent落地提速，已推出「小微」「大圓」雙助手，並在企業效率智能體領域推出WorkBuddy，取得領先地位。騰訊憑藉微信超過14億月活用戶，擁有堅實的流量底盤，依託領先的互聯網場景生態矩陣，持續積累海量高價值上下文數據，在Agent時代具備突出的生態協同優勢與用戶觸達壁壘。目標價520.00元，入巿價450.00元，止蝕價410.00元。（本周四建議時股價：474.00元）
　
　　比亞迪(01211)：比亞迪公布6月汽車總銷量達40.35萬輛，增長5.5%，單月銷量重返40萬大關。其中，純電動乘用車銷量20.15萬輛，按年微減2.6%；插電式混合動力車銷量19.58萬輛，錄得14.7%增長。累計今年首6個月，總銷量180.85萬輛，按年下跌15.7%，惟6月單月表現已顯示回穩跡象。海外市場成為比亞迪增長最大亮點。6月海外銷量達17.53萬輛，按年激增94.7%，環比亦升9.2%，創下新高。海外銷量大幅超預期，主要受惠海外工廠產能爬坡、海運運力改善及渠道擴張等因素。由於海外單車平均售價及盈利能力明顯高於國內，規模化出海將優化整體盈利結構，成為公司核心增長引擎。此外，比亞迪在智能駕駛領域的長期布局亦備受關注。比亞迪自研智駕晶片「璿璣A3」預計2027年量產。比亞迪正加速垂直整合，強化核心技術自主能力，有望在未來競爭中建立優勢。目標價98.00元，入巿價85.00元，止蝕價78.00元。（本周四建議時股價：86.95元）《港灣家族辦公室業務發展總監　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份）
　
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