《外資精點》富瑞降希音目標價至23元，料歐洲新包裹政策令成本承壓

　　富瑞研究報告指，希音(00625)2026年上半年收入符合預期，但地區組合轉差，利潤率壓力為重點。第二季非公認會計準則經營利潤及純利分別按年下跌64%及67%，現金流轉弱，且不利的歐盟包裹政策尚未在期內生效。

　　報告提到，次季履約成本高於該行預期，情況更是在7月歐盟包裹政策變動前已出現，因此，下半年將同時承受較高的成本基數及額外的政策影響。另外，早前預期美國市場將復甦，但次季美國收入反而下跌6%，削弱下半年復甦論點。

　　同時，該行數據顯示歐盟五國的月活躍用戶(MAU)由次季的按年下跌9.3%，惡化至7至8月的下跌29.2%；下載量跌幅亦由31.3%擴大至46%。其他地區均在減速，該行覆蓋市場的月活躍用戶代理指標由上半年的約15%增長，放緩至7至8月的5.1%，惟該數據不包括拉丁美洲，即公司主要增長引擎。

　　該行最新預期2026及27財年非公認會計準則淨利潤分別為11.55億及14.32億美元，較市場預期低逾兩成，並預料市場下調2026財年預測15%至20%，2027財年預測下調10%至15%。該行將目標價由26港元降至23港元，評級「遜於大市」。

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《經濟通通訊社29日專訊》