《外資精點》花旗：雙11首階段內地電商銷售增逾4%，平台著重變現而非價格戰

　　花旗引述業界人士分析，就內地「雙11」電商平台表現發表研究報告。「雙11」首階段，整體商品交易總額(GMV)按年增長超過4%，若計入即時零售則增長10%，符合行業預期，受惠於直接降價及取消預售。

　　報告提到，平台表現持續分化，當中抖音增長最快，受惠於貨架電商增長加快及網紅支持；阿里巴巴(09988)旗下天貓表現優於淘寶，得益於88VIP會員貢獻及品牌廣告開支增長。京東(09618)在捍衛其自營3C及家電履約護城河(fulfillment moat)的同時平衡利潤率，而拼多多優先提升產業帶供應質量而非補貼，快手則落後同業。

　　報告又指，雖然AI應用可釋放商家營銷及成本效率，但消費場景仍處早期，不足以逆轉宏觀逆風。整體而言，國內電商平台日益優先考慮可持續、有紀律的變現，而非價格戰。該行維持對阿里、京東及拼多多「買入」評級，以及對快手的「中性」評級。

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《經濟通通訊社5日專訊》